主要观点

　　大型国际赛事对旅游业具有强大拉动力，巴黎奥运会带来旅游热潮。携程数据显示，截至24/07/26，内地游客在奥运期间（7.26-8.11）赴巴黎旅游的订单全量同比去年增长114%，内地旅客预订巴黎酒店订单量同比增长194%，预订法国租车的订单同比增长126%。在奥运会的带动效应下，欧洲游热度上升，不少航司增开欧洲方向新航线。航旅纵横大数据显示：7月以来，中国内地往返法国的客运航班量每周超过100班次，比去年同期增长约60%；中法航线的机票平均价格比去年同期下降超过二成。7月24日—8月11日（包含巴黎奥运会率先开赛的时间），国内前往法国的机票预订量同比去年增长约1.1倍，比一个月前增长约23%。7月24日—8月11日，国内前往欧洲的机票预订量同比去年增长约89%，比一个月前增长约18%。作为全球顶级IP，奥运会蕴含着巨大的商业价值。随着国民经济水平和健康意识不断提升，消费者有能力也有意愿提高体育相关消费。世界旅游组织数据显示，全球体育旅游产业的年均增速在15%左右，是增长最快的细分市场。除了赛事举办地以及周边商品等商业收入，“体育消费者”无疑更是一批高净值消费者。以北京为例，2021年至2023年，北京体育消费总规模年均达到700亿元以上，人均体育消费超过3000元。往往大型赛事会在赛后给当地带来更大的旅游流量，甚至会造就一些网红的目的地城市。我们看好旅游与体育通过资源置换、整合实现资源变现，彼此赋能。奥运经济的聚合效应、裂变效应以及辐射效应或将为中国旅企带来新的发展势能。

　　头部酒店集团持续出海开辟新增长曲线，开启全球化竞争。根据锦江酒店数据，巴黎奥运会期间预计位于巴黎大区的直营酒店的平均房价较去年同期上升约150%，预计在7月及8月期间的直营酒店平均房价较去年同期上升约70%，其中位于巴黎市内的酒店平均房价表现更为显著。为更加方便国人出行，锦江酒店已完成1036家法国卢浮旗下酒店上线锦江荟APP，用户可通过“锦江荟”预订平台进行相关门店的预订。此次奥运会的举办对于锦江国际集团而言不仅是品牌展示的机会，更是其完成全球亮相的最佳舞台。本土酒店集团中锦江国际集团、华住集团早已通过并购拿下不少海外市场的份额，开始全球市场的布局经营。2015年，锦江国际集团通过收购法国卢浮酒店集团获得了多个法国本土及其他地区的酒店品牌，目前在法国拥有近千家酒店，同时目前锦江酒店旗下位于法国酒店配套经营的餐厅共有375家。2019年，华住通过全资子公司完成对德意志酒店集团100%股权收购。后者是德国第一大本土酒店集团，彼时已开业酒店118家，拥有5大酒店品牌。2023年全年，华住集团来自Legacy-DH分部的收入为44亿元，同比增长38.6%。中国免签国家范围持续扩容，且在诸多政策层面利好的助力下，出境游和入境游热度持续走高。世界旅游联盟发布的《2024年上半年中国出境旅游市场景气报告》和《2024年上半年中国入境旅游市场景气报告》预测，2024年将是出境游市场从恢复性增长迈向持续性繁荣的重要一年，入境游市场正在持续回暖并处于加速恢复中。随着更多国人出境，更多国外旅客进入，可以最大化地提升国内品牌知名度，也为国内酒店品牌在国外落地提供了可能，助力本土酒店出海。建议关注：华住集团-S、锦江酒店。

　　投资建议

　　酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。

上海证券 翟宁馨