投资要点

　　行业数据：1）本周工业级碳酸锂市场均价8.05万元/吨，较上周下跌0.1万元/吨，跌幅1.23%；电池级碳酸锂市场均价8.35万元/吨，较上周下跌0.1万元/吨，跌幅1.18%。2）三元材料523单晶动力市场价格在11.4万元/吨，较上周价格下调0.5万元/吨；三元材料622多晶消费市场价格在11.5万元/吨，较上周价格下调0.3万元/吨；高镍811多晶动力材料市场价格在15.4万元/吨，较上周价格下调0.05万元/吨。7月排产情况环比6月稳中有增，但整体开工维系低位，市场仍需进一步恢复。3）负极材料市场集中度较高，本周价格持平，市场参考价格为3.3万元/吨，市场供应充足。4）电解液价格微跌，磷酸铁锂电解液市场均价为1.875万元/吨，较上周同期均价微跌；三元/常规动力电解液市场均价为2.55万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨。电解液企业多为定制生产，基本按单进行生产，与下游市场关联性紧密。部分企业新增项目按计划进行，具体爬坡情况需参考市场。大部分企业生产情况稳中偏弱，部分企业订单情况稍有下降，行业普遍对市场持悲观态度。5）隔膜价格小幅下调，7um湿法隔膜市场均价为0.84元/平方米，16um干法隔膜市场均价为0.43元/平方米，已行至相对低位，后续降价空间较低。

　　下游需求：近期，汽车市场政策利好不断，为新能源汽车持续快速增长提供了有力支撑。2024年1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh，累计同比增长33.7%。其中三元电池累计装车量62.3GWh，占总装车量30.6%，累计同比增长29.7%；磷酸铁锂电池累计装车量141.0GWh，占总装车量69.3%，累计同比增长35.7%。据中汽协数据，2024年1-5月，我国新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。行业动态方面，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中宣布将提高汽车报废更新的补贴标准，以支持大规模设备更新和消费品以旧换新。预计本次以旧换新政策将显著刺激国内锂电需求，为行业旺季锦上添花。

　　投资建议：结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。长期来看，我们认为未来国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

　　风险提示：行业政策不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险；地缘政治变化的风险；此外文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

华宝证券 胡鸿宇,蒲楠昕