核心观点

　　传媒板块本周表现：行业下跌0.77%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（7.19-7.26）传媒行业下跌0.77%，跑赢沪深300（-3.17%），跑赢创业板指（-3.39%）。其中涨幅靠前的分别为紫天科技、旗天科技、华扬联众、天龙集团等，跌幅靠前的分别为祥源文旅、万达电影、奥飞娱乐等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第11位。

　　重点关注：OpenAI推出SearchGPT，Meta发布开源大模型Llama3.1。1)7月25日，OpenAI推出了AI搜索功能的临时原型SearchGPT，但仍处于测试阶段，之后将直接集成到ChatGPT中。2）7月23日，Meta正式发布了最新版本的语言大模型Llama3.1。其中405B为“顶配”版本，Meta号称其性能可与最好的闭源模型相媲美。3）广东省游戏产业协会于7月5日发布消息，宣布为助力网络游戏企业破解产品测试难题，正式启动省内出版网络游戏App的测试备案工作。这一举措标志着广东省率先实施游戏“无需版号即可测试”政策。4）7月24日，爱诗科技正式发布视频生成产品PixVerse V2，采用DiT基础架构。

　　本周重要数据跟踪：6月至今电影票房突破70亿元。1）本周（7月20日-7月26日）电影票房14.56亿元。票房前三名分别为《抓娃娃》（90,212.99万，票房占比61.9%）、《默杀》（18,022.73万，票房占比12.3%）和《神偷奶爸4》（7,777.74万，票房占比5.3%）；2）综艺节目方面，《歌手2024》、《喜人奇妙夜》、《中餐厅第八季》、《奔跑吧第八季》和《五十公里桃花坞第四季》排名居前；3）游戏方面，2024年6月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、米哈游《崩坏:星穹铁道》和腾讯《PUBG MOBILE》。

　　投资建议：短期关注暑期档票房和中期业绩，长期看好新科技带动下的板块中长期机遇。1）暑期档票房破70亿，关注暑期档表现及影视板块底部复苏可能，推荐渠道（万达电影、猫眼娱乐）以及内容（光线传媒、华策影视）；广东实施无版号测试，关注游戏行业底部机会，推荐恺英网络、巨人网络等标的；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、芒果超媒等）；IP潮玩推荐泡泡玛特、阅文集团等；同时从高分红、低估值角度推荐出版板块。此外中报将陆续披露，关注业绩表现。2）OpenAI推出SearchGPT，Meta发布开源大模型Llama3.1，爱诗科技发布PixVerseV2，大模型加速发展带动AIGC应用端向上机会，重点把握IP、大模型及应用环节（具体标的见正文投资建议部分）。

　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。

国信证券 张衡,陈瑶蓉