投资要点

　　乘用车报废更新补贴翻倍，更新需求有望进一步释放

　　乘用车报废更新补贴翻倍：7月25日国家发改委发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文件提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。此次的汽车报废更新补贴翻倍对车市是重大的利好，乘用车补贴实现翻倍。个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，购买新能源乘用车补贴标准由1万元提高至补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴标准由7,000元提高至补1.5万元。

　　报废更新补贴申请量稳步增长，补贴翻倍有望带动更新需求进一步释放：报废更新补贴申请量自4月起稳步增长，申请量由5月31日3万份快速提升至6月底15万+份。补贴的翻倍有望释放前期持观望态度的消费者，促进乘用车消费。

　　华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品，智驾渗透率有望快速提升

　　长安深蓝S07发布，首款20万元以下搭载华为智驾的产品：7月25日，长安深蓝S07正式上市，该车提供纯电和增程两种版本，并推出搭载华为乾崑智驾ADS SE版车型，售价区间为14.99-21.29万元。搭载华为乾崑智驾ADS SE版，相比基础版售价提高2万元，增加6个超声波雷达、1个前视摄像头、4个侧视摄像头。拥有高速领航辅助和智能泊车辅助功能，高速领航辅助可实现全国高速、城市快速路、环线等场景的领航智能辅助驾驶，拥有智能变道、智能避障、智能过弯、智能车速调节、智能上下匝道功能。其中智能泊车辅助支持超160种泊车场景和多方式多角度泊入泊出。

　　智驾渗透率有望快速提升：长安深蓝S07的推出标志着华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品。2023年20万元以下乘用车市场销量达1,518万辆，占总销量70%。随着低价位段搭载智驾产品的推出，智驾渗透率有望快速提升。

　　投资机会：乘用车报废更新补贴的翻倍有望带动消费者更新需求进一步释放。长安深蓝S07华为乾崑智驾ADS SE版的推出，标志着华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品，且20万元以下产品占总销量70%，智驾渗透率有望快速提升。建议首选关注华为系整车厂，相关标的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷、长安汽车等。

　　人形机器人：特斯拉Optimus预计明年小规模生产供内部使用，2026年量产对外出售

　　2024年7月22日，马斯克表示明年将推出“真正有用的”人形机器人，但产量不多，供特斯拉工厂内部使用，在2026年为其他客户增加产量。

　　Optimus对外出售进度延后，特斯拉仍在为其大规模量产做准备。今年4月，马斯克曾在特斯拉一季度财报电话会议中表示，特斯拉将在2024年底前让Optimus在工厂里执行有用的任务，然后在2025年底前将其对外销售。相较之下此次给出的2026年对外出售的进度较先前预期有所延缓。同时，马斯克宣布，xAI团队与X团队联合英伟达及其支持企业，成功将“孟菲斯超级计算机集群”投入运营。孟菲斯超算中心装配10万个H100GPU，是“世界上最强大的AI训练集群”，将用于训练xAI的聊天机器人Grok，是Chat-GPT的竞品。

　　投资建议：特斯拉Optimus对外出售进度延缓，但量产决心不变。行星滚柱丝杠是人形机器人优质细分赛道，我们认为轮毂轴承厂商和齿轮厂商在丝杠制造商具备竞争优势，相关标的包括：双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特。

　　投资建议

　　国内人形机器人市场节奏和Optimus落地进度高度重合，可重点关注Optimus进厂进度以及成效，这将决定国内整车厂是否入局、何时入局，Optimus对国内人形机器人市场影响力可参考FSD对国内厂商智驾影响力。

　　推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。

华鑫证券 林子健