核心观点

　　“以旧换新”再迎政策推动，关注消费建材相关领域。7月25日，发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，加大设备更新支持力度，支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域，加大支持消费品以旧换新，其中提出要重点支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，明确本轮安排3000亿左右超长期特别国债支持补贴。

　　重点板块数据跟踪：水泥价格环比回落，浮法玻璃价格持续下调，粗纱价格持平

　　1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为387.5元/吨，环比-0.64%，同比+5.83%，库容比为67.3%，环比-0.3pct，同比-6.6pct。七月下旬，受台风、强降雨以及高温天气影响，工程项目和搅拌站开工受限，整体市场需求表现较弱。鉴于未来一二周部分地区仍有阶段性降雨天气影响，短期需求将继续以疲软为主，受此影响，水泥价格也将延续震荡调整走势。

　　2）玻璃：浮法玻璃市场价格继续下调，供需矛盾加剧，本周玻璃现货主流市场均价1492.45元/吨，环比-2.84%，重点省份库存为6040万重量箱，环比+3.23%；光伏玻璃整体成交一般，库存缓增，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格14-14.5元/平方米，环比-3.39%，3.2mm镀膜主流订单价格23.5-24元/平方米，环比持平，库存天数约32.52天，环比+2.35%；

　　3）玻纤：无碱粗纱市场下游提货仍谨慎，短期供需弱势下，价格承压。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600-3700（上周3600-3800）元/吨，全国均价3688（上周3688）元/吨，环比持平；电子纱价格涨后暂稳，新价近期陆续落地，短期供应仍显紧俏，本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，电子布3.9-4.1元/米，环比持平。

　　投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策持续落地，市场情绪略有好转，当前基本面与估值处相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期

国信证券 任鹤,陈颖,卢思宇