能源金属

　　锂：电碳现货价格跌至8.5万元/吨。据SMM，2024年上半年国内碳酸锂总产量为29.8万吨，同比上涨46.8%；总进口量为10.8万吨，同比上涨47.9%，供过于求局面短期难以缓解，碳酸锂价格持续承压。7月碳酸锂现货价格跌破9万元/吨，8锂盐厂挺价气氛浓厚，但下游材料厂级贸易商主要以观望态势为主，预计在锂盐库存持续高位及需求未有超预期增长的情况下，锂价难有趋势性上涨可能性。

　　钴：市场开工率仍维持高位，电解钴价格低位维稳。7月下旬电解钴整体供应维持增量，市场开工率维持高位，下游终端需求表现较为寡淡，周内市场维持长单交付。整体看市场供应过剩局面难缓解，短期内电解钴市场价格难有起色。

　　镍：镍价维持低位运行。7月下旬精炼镍过剩格局仍在持续，镍库存不断增加，钢厂及三元厂需求放缓，镍价低位维稳。

　　电池及材料

　　我国动力和其他电池销量为92.2GWh，环比增长18.4%，同比增长51.2%。上游碳酸锂价格的下行带动相关产品价格下行，部分产业链的二季度业绩承压。需求侧，三季度需求有望环比改善，带动中游材料出货，但环比改善幅度相比以往可能相对有限。

　　新能源汽车

　　7月是汽车销售的传统淡季，我们预计新能源乘用车销量将同增环降，增速放缓，但渗透率仍保持接近50%的水平。汽车以旧换新补贴额度较原政策翻倍，且直接安排超长期特别国债资金，政策利好将有力支撑下半年车市的增长。

　　光伏/风电

　　光伏：我国6月光伏装机达到23.3GW，同比增长36%，好于预期，电池组件出口27亿美元，同比减少34%，环比微增，海外需求逐渐恢复，全球整体需求好于预期，下半年排产逐步进入旺季，行业需求回暖。海外市场关注亚非拉需求变化，6月我国对亚非拉国家逆变器出口呈现较强增长，亚非拉国家需求起量的产业趋势越发显现。

　　风电：近期深远海项目规划逐步颁布，广东管管海域16GW项目已核准8GW，大连1.9GW深远海示范项目，上海29.3GW获得国家批复，深远海逐渐进入规划密集期。同时部分主机厂也与亚非拉国家签订合作协议，风电出口逻辑逐步加强。

五矿证券 张斯恺,张鹏,蔡紫豪