事项：

　　中共中央政治局7月30日召开会议，强调要持续防范化解重点领域风险，要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。

　　平安观点：

　　持续防范化解风险，政策支持仍可期待：430政治局会议及5.17系列政策出台后，楼市成交有所改善，根据Wind统计，5月、6月重点50城新房日均成交同比分别下降29.8%、11.5%，降幅持续收窄，重点20城二手房日均成交同比分别增长0.3%、15.8%，增幅持续扩大；但7月由于步入传统淡季，叠加购房预期转弱，销售边际弱化，7月截至26日重点50城新房日均成交环比下降26.9%，上年同期低基数下同比下降5.9%，重点20城二手房日均成交同比增长38.4%，增幅较月初有所收窄。叠加商品房库存去化压力仍高、全国房地产投资整体偏弱、房企业绩进一步承压，政策持续呵护防范化解风险仍有必要。

　　重申消化存量与优化增量，积极支持存量房收储：消化存量方面，政治局会议积极支持收购存量商品房用作保障性住房。自5.17保障性住房再贷款设立以来，各地相继发布征集商品房用作保障房公告，根据央行公布，截至2024年6月末保障性住房再贷款余额121亿元，二季度净增101亿元；此外7月29日郑州推出首批配售型保障房，其中900套预配售项目计划通过收购筹集。基于加快商品房去库存，加快保障性住房供给，助力保交楼和“白名单”机制等目标，存量房收储存在必要，预计后续项目落地有望加快，持续关注相关进展。优化增量方面，上半年常州、苏州、武汉、天津等城市发布住宅品质新规，如天津将原标准“住宅层高宜为2.8米”调整为“住宅层高不应低于3.0米”，预计未来增量住房市场将更多聚集高品质住宅，满足市场多样化改善需求，“地段+品质”或成为改善盘去化关键。

　　投资建议：此次政治局会议强调持续防范化解重点领域风险，坚持消化存量和优化增量，并着重强调积极支持收购存量商品房用作保障性住房，后续房地产政策仍有望持续发力，收储落地节奏有望加快。从房地产行业来看，短期楼市量价下行持续压制板块估值，积极关注政策端变化；中长期来看，关注资产质量优化、历史包袱较轻的房企如中国海外发展、招商蛇口、越秀地产、滨江集团等，同时建议关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、物管（保利物业、中海物业、招商积余）等细分领域龙头。

　　风险提示：1）楼市量价调整幅度大于预期风险：若市场修复不及预期，楼市量价持续调整，房企减值压力、资金压力将超出预期；2）若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形；3）收储推进进展不及预期风险；4）保障房需求有限、收储适配房源规模不足风险。

平安证券 杨侃,郑茜文