盛弘股份(300693)

　　事项：

　　7月30日，盛弘股份发布业绩中报，2024上半年实现营收14.3亿元，同比+30%，实现归母净利润1.81亿元，同比+0.02%。2024上半年实现毛利率39.6%，同比-2pct，净利率12.5%，同比-3.9pct。其中公司2024Q2实现营收8.32亿，同比+27.1%，环比+38.8%，实现归母净利润1.15亿，同比-3.1%，环比+73.6%，Q2实现毛利率39.6%，同比-1.3pct，环比+0.05pct，实现净利率13.6%，同比-4.5pct，环比+2.7pct。

　　国信电新观点：1）公司受益于全球储能装机景气浪潮。公司上半年储能业务收入4.6亿元，同比+20%，毛利率30%，同比-5.6pct。今年以来海外市场储能装机开始呈现复苏态势，逆变器需求开始恢复增长，同时产品价格也开始止跌企稳，根据美国能源署（EIA）数据，美国1-6月大储累计装机4.23GW，同比+136%，EIA估计美国6月装机旺季背景下，有望实现大储装机3.09GW，同比+192%，环比+188%，预计2024全年将实现储能装机14.8GW，同比+128%。国内方面，储能装机需求延续高增长，根据北极星储能网数据，2024年1-6月国内储能系统项目招标容量为41.1GWh。同比+27%，公司有望持续受益。

　　2）公司充电桩业务发展迅速。公司上半年充电桩业务实现收入5.6亿元，同比+45%，毛利率38.1%，同比-1.4pct。根据中国充电联盟数据，截至2024年6月，国内公共充电桩保有量为312.2万台，2024年上半年国内公共充电桩增量为34万台，同比+9.5%。海外方面，截至2024年6月，欧盟27国公共充电桩保有量73.3万台，2024年上半年公共充电桩新增量为10万台，同比+3%；截至6月末美国公共充电桩保有量为17.8万台，2024上半年新增量为1.8万台，公司不断开拓充电桩业务海外市场，有望保持业绩增长。

　　3）工业配套电源业务发展稳健。公司上半年工业配套电源业务实现收入2.5亿元，同比+17%，毛利率54.7%，同比+1.1pct。受益于国内高端装备制造行业快速发展及光伏行业稳步增长，公司该业务有望持续向好。4）投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。我们预计2024-2026年归母净利润4.34/5.49/6.53亿元（原预测24-25为5.23/6.76亿元），同比增速分别为8%/26%/19%，PE估值为15.8/12.5/10.5倍。维持优于大市评级。

　　5）风险提示：上游原材料大幅涨价；充电桩行业竞争加剧；储能下游需求不及预期。