投资要点

　　7月15家新势力车企整体交付量环比-1%。15家新能源乘用车重点车企交付量合计66.90万辆，同环比分别+37%/-1%，其中零跑/理想交付创历史新高。

　　7月汇总车企动态来看，出海&补能设施建设&智能化迭代为重心。1）理想：7月交付新车51000辆，同环比分别+49%/+7%，创月交付量新高。截至7月底，理想汽车在全国已有487家零售中心，覆盖146个城市；在全国已投入使用701座理想超充站，拥有3260个充电桩。7月31日理想L系列、理想MEGA OTA6.1即将开启推送。2）小鹏：7月小鹏共交付新车11,145辆，同环比分别+1%/+4%。小鹏X97月交付达1,459台。7月30日小鹏AI智驾技术发布会官宣端到端大模型量产落地，小鹏XNGP全国全量开放，不限城市、不限路线、不限路况。合作方面，7月22日小鹏汽车与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作联合开发协议，双方将全力投入为大众在华生产的CMP和MEB平台开发行业领先的电子电气架构。双方基于联合开发的电子电气架构的首款车型预计在未来24个月内量产落地。新车方面，MONA M03于7月全球首秀，预计8月正式发布。3）蔚来：7月蔚来共交付新车20,498辆，同环比分别+0%/-3%，交付稳定2万以上，7月科技日蔚来发布多项智能化成果。4）哪吒汽车：7月交付11,015辆，同环比分别+10%/+8%。全球化方面，7月25日哪吒X在泰国曼谷与马来西亚吉隆坡同步上市。5）零跑汽车：7月交付22,093辆，同环比分别+54%/+10%，全球化方面，7月2日开始在斯特兰蒂斯波兰工厂生产电动汽车。7月30日零跑国际从中国向欧洲发运首批零跑电动汽车。6）广汽埃安：7月终端销量35,238辆，同环比分别-22%/+1%。广汽埃安泰国智能工厂于本月顺利竣工。7）吉利极氪：7月交付15,655辆，同环比分别为+30%/-22%。7月11日极氪泰国上市，右舵X正式开售，预计2024年底，极氪将在泰国陆续建成14家门店。8）问界：7月问界交付41,535辆，同环比分别为+880%/-3%，问界M9创新高，7月交付18047辆。

　　投资建议：总观点：汽车以旧换新政策加码力度超预期，有望推动汽车板块继续向上！板块景气度：补贴政策加码，增强下半年乘用车（补贴或增量拉动64万台+）/重卡（补贴或增量拉动8万台+）/客车（补贴或拉动2万台+）内需景气度确定性；即使考虑美国大选干扰，乘用车/重卡/客车外需有望持续增长。全球化主线：优选业绩持续兑现的细分行业龙头。优选客车【宇通客车】/零部件【福耀玻璃】/乘用车【比亚迪】/重卡【潍柴动力+中国重汽H】等。未来3年战略性黑马品种【均胜电子】。智能化主线：重视Robotaxi主题持续催化！核心催化剂：重大事件驱动（特斯拉8月Robotaxi发布/FSD入华进展+华为ADS3.0发布/S9等新车上市+小鹏Mona03上市等）。1）特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团+旭升集团等】；2）智能化领先国内车企【华为系【赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷+江淮汽车】+【小鹏汽车】等】；3）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+伯特利+耐世特】等。

　　风险提示：全球汽车需求不及预期；智能化/新能源渗透率低于预期等；政策落地不及预期。

东吴证券 黄细里,孟璐