行情回顾：

　　本周（2024.7.27-2024.8.2）农林牧渔（申万）指数收于2480.14点(+2.75%)，沪深300指数收于3384.39点（-0.73%），深证综指收于1581.80点（+0.78%），上证综指收于2905.34点（+0.50%），科创板收于725.66点（+0.80%)。

　　生猪养殖：

　　根据涌益咨询，截至8月3日，全国商品猪价格为19.56元/公斤，周环比+1.19%；15公斤仔猪价格为679元/头，较上周环比-3元/头；本周生猪出栏均重为125.06公斤/头，较上周+0.03公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为323.61元/头，盈利周环比-51.21元/头；自繁自养养殖利润为494.50/头，盈利周环比+35.15元/头。6月下旬以来生猪价格在去库的过程中持续上涨反应了前期去产能导致的供给缺口，根据涌益咨询数据，截至8月2日全国生猪销售均价已经达到19.88元/公斤，部分地区接近22元/公斤，生猪价格再创年内新高。从体重角度看，虽然本周生猪均重出现小幅回升，但是市场存栏大肥猪较少，均重依旧有较大上行空间。根据涌益咨询数据，本周标肥价差为0.7元/公斤，环比+0.22元/公斤，进入消费旺季后标肥价差的持续走阔也有利于后续猪价上涨的高度与持续性。从冻品库吨角度看，行业冻品库容率自年初以来持续下行，目前已经下降至14.17%，下游低库存也对旺季猪价存在较好支撑。7月份受炎热天气影响，生猪消费较为平淡，随着气温的下降和消费旺季的到来，预计猪价仍有较好的表现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利，随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。

　　种植产业链：

　　当前，主产区玉米陆续进入开花乳熟期，中稻处于孕穗抽穗期，大豆即将进入开花结荚期，是产量形成关键期，也是“一喷多促”窗口期，但夺取秋粮丰收还面临洪涝、高温、干旱、冷害和病虫等灾害威胁。玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响，建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种，开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。

　　禽类养殖：

　　本周主产区白羽鸡平均价为7.73元/千克，较上周环比+0.91%；白条鸡平均价为14.35元/公斤，较上周环比+3.99%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至8月3日，父母代种鸡养殖利润为0.75元/羽，周环比+108.33%；毛鸡养殖利润为-0.52元/羽，周环比-170.27%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。

　　转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

国金证券 刘宸倩