24Q2收入略超市场预期，因存货减值大幅降低，毛利率快速回升，超市场预期。

　　收入65亿台币，环比增长12%，同比下降13%。市场预期收入64亿台币。

　　毛利率30%，qoq+10.2pcts，yoy+1.7pcts，因Q2存货跌价损失较少和产品组合变化，毛利率大幅提高。24Q1存货跌价损失5.04亿台币，24Q2为0.82亿台币，加回存货跌价损失，Q1、Q2毛利率为29%、31%，仍环比小幅提升。市场预期毛利率24%。

　　净利润-2.86亿台币，环比亏损减少了7.9亿台币。Q2税前净利润-3.14亿台币，计提地震损失近3亿台币，加回地震损失，Q2税前净利润-1400万台币，接近盈亏平衡。市场预期净利润-8.9亿台币。

　　NAND/NOR/ROM/FBG收入占比14%/63%/14%/9%，NAND收入环增31%，NOR收入环增16%，ROM收入环增-15%，FBG收入环增17%。

　　24Q2NOR下游应用：电脑、消费电子、通讯需求好，车用、工业较为疲软。

　　24Q2电脑相关收入占比30%，收入环增30%、同增30%。消费电子：消费电子收入占比11%，收入环增33%、同增43%。通讯相关收入占比21%，收入环增55%、同增33%。车用电子收入占比20%，收入环增-17%，同增0%。工业/医疗/航天收入占比18%，收入环增0%，同增-9%。

　　H2展望乐观，产能满载。

　　市场恢复，预计NOR、NAND、ROM、FBG四大产品线Q3均好于Q2，其中ROM因Q2低基数，有望环比翻倍以上成长。

　　NOR订单趋势持续向上：电脑、普通消费电子及通讯带动需求，特别是服务器等持续成长，公司订单向上趋势稳定并回到22年水平，H2对NOR有高期待。

　　NOR价格有望继续向上：Q2NOR价格已有回升，考虑H2市场恢复，有望继续向上。

　　产能满载，对产品及市场有信心。

　　汽车与工业需求较为疲软，预计2-3个季度后有复苏。

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中泰证券 王芳,杨旭