国核心观点

　　一、市场表现回顾

　　社会服务（SW）板块前一周-2.6%，在31个申万一级行业中，表现排名第17位。

　　个股表现来看，涨幅最大的前五家公司分别是峨眉山A(+3.96%)、锦旅B股(+2.46%)、国旅联合(+0.43%)、中科云网(+0%)、大连圣亚(+0%);而跌幅最大的前五家公司分别是米奥会展(-6.98%)、科锐国际

　　告(-6.71%)、众信旅游(-5.16%)、凯撒旅业(-4.9%)、西藏旅游(-4.09%)。

　　报

　　究估值方面来看，截止2024-07-26，社会服务（SW）市盈率（TTM，剔除

　　研负值）为27.1x，全部A股（TTM，剔除负值）的估值为15.0x。【IFind】

　　券

　　证

　　二、行业动态跟踪

　　水平对外开放

　　股份购回计划购回美国预托股份。（公司公告）

　　市场有风险，投资需谨慎第2页

　　司公告）

　　市场有风险，投资需谨慎第3页

　　三、本周主要观点

　　暑运预计平稳发展，市场整体预期不高。从铁路发送量来看，国铁集团预计暑运发送旅客8.6亿人次，估算同比约+3%。民航来看，呈现量稳价降趋势。据航班管家及航旅纵横，民航预估暑期旅客运输量同比+7.0%，国内平均票价同比-12%，出入境航线同比-7%。受商旅需求影响，酒店业24年至今经营表现平淡。24Q1后，需求走弱，春节后商旅需求同比负增长，同时受此影响，酒店价格纷纷下调，中端连锁酒店竞争较为激烈。景区来看，上半年在消费性价比的背景下需求较为韧性，由于受到南方地区持续大规模降水影响，暑期景区表现预计呈现分化趋势。

　　出入境游政策持续优化。2024年6月，国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》提出，持续优化出入境政策措施，积极研究增加过境免签政策国家数量。适当增加主要客源国的入境航班频次。中方扩大免签国家范围，对新西兰、澳大利亚、波兰3个国家持普通护照人员试行免签政策。入境游成为国内旅游市场的重要边际增量。

　　资料来源：ifind、国都证券。

　　四、风险提示

　　疫情反复超预期风险；行业政策变动超预期风险。

国都证券 郝卓凡