投资要点

　　蔚来/小鹏/理想/小米：L6上量带动理想交付超过5万辆，小米交付量持续提升

　　蔚来：7月交付20,498辆，同比+0.2%，环比-3.4%，连续3个月交付突破2万辆。小鹏：7月交付11,145辆，同比+1.2%，环比+4.5%；其中，X9交付1,459辆，领跑纯电MPV、纯电三排座车型市场。理想：L6延续强劲表现，月交付量连续突破2万辆，带动理想全系交付超过5万辆，创月交付历史新高，同比+49.4%，环比+6.8%。小米：7月交付突破1万辆，预计8月将延续交付突破1万辆趋势；4月SU7上市以来，交付稳步上行，预计11月提前完成全年10万台交付目标。

　　鸿蒙智行：7月交付44,090辆，M9交付稳步上行，享界S9将于8月6日正式发布

　　问界：7月交付41,535辆，同比+879.6%，环比-3.7%；其中，M9交付18,047辆，3月以来连续创新高，位列50万元以上车型销量榜首；M5/M7分别交付6,926/16,562辆，表现较强。智界：7月交付2,555辆，4/5/6月分别交付4,546/3,455/2,955辆。享界：鸿蒙智行首款行政级豪华旗舰轿车享界S9已开启预订，预售价45-55万元，将于8月6日正式发布。

　　极氪/零跑/哪吒/广汽埃安：零跑均创单月交付新高，哪吒、广汽埃安表现稳健

　　极氪：7月交付15,655辆，同比+30.0%，环比-22.1%。零跑：7月交付22,093辆，同比+54.1%，环比+9.8%，月交付量创历史新高。哪吒：7月交付11,015辆，同比+9.7%，环比+7.9%，连续三个月交付量突破1万辆。广汽埃安：7月交付35,238辆，同比-21.7%，环比+0.6%，表现稳健。

　　投资建议

　　乘用车整车方面，呈现头部愈发集中趋势。其中理想、零跑等车企月交付量创历史新高；受益于L6月交付量持续突破2万辆，理想全系交付超过5万辆。小米、哪吒等车企交付量稳步提升；鸿蒙智行、广汽埃安月交付量保持稳健。

　　推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。

华鑫证券 林子健