核心观点

　　周度行情：本周（2024.7.28-2024.8.4）主要宽基指数有涨有跌。上证综指数上涨0.5%，深证成指下跌0.51%，创业板指下跌1.28%。商贸零售子板块方面，细分行业多数上涨。其中贸易涨幅最大，上涨4.2%；旅游零售II下跌最多，下跌0.77%。个股涨多跌少。本周90只个股上涨，其中东方集团、博士眼镜、中央商场等涨幅靠前；3只个股持平；12只个股下跌，其中海印股份、红旗连锁、全新好等跌幅靠前。

　　本周末商贸零售指数PE有所上涨，当前商贸零售指数PE估值处于十年22.56%分位处。

　　亚马逊发布财报，零售业务收入指引不及预期、云计算业务相对强劲但资本开支提升。亚马逊预计三季度经营利润将达到115亿至150亿美元，分析师平均预期为157亿美元；预计第三季度销售额将达到1540亿至1585亿美元，增幅在8%至11%，分析师预期为1584亿美元。

　　投资建议：亚马逊销售收入指引低于预期，我们认为海外需求或将回落，叠加上半年补库结束，出口或将阶段性承压。近期餐饮企业报表陆续披露，包括九毛九、奈雪等，业绩总体承压，消费者行为迭代大背景下，消费企业生存状态迎分化，在此背景下，内需我们长期看好增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业，如低价电商平台和综合电商平台。

　　风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。

首创证券 李田