【业绩对比】Meta24Q2营收同增22%至390.7亿美元，超预期2%，主要受广告业务高增推动。分业务看，广告收入同增22%至383.3亿美元，主要受益于AI赋能。RealityLabs收入同增28%至3.5亿美元，得益于Quest头戴式设备的销售；亚马逊24Q2营收同增10%至1480亿美元，略低于市场预期。分业务看，AWS及广告业务领增推动营收增长。AWS收入263亿美元，yoy+19%，qoq+5%，高于市场预期260亿美元，AWS收入增长主要系下游公司利用AI功能，将更多的工作负载带到云端，AWS云需求增加。

　　【资本开支】Meta上修24年资本支出中值，预计24年资本支出370-400亿美元，中值385亿美元，此前为350-400亿美元，中值375亿美元；亚马逊称，24H1在网络服务云部门的数据中心等资本支出上已花费350亿美元，预计下半年资本支出会高于350亿美元。

　　【AI布局】模型：Meta目前最新模型迭代至Llama3.1405B，多项功能媲美业内顶级AI模型；亚马逊自研Olympus，赋能多项领域。此外，针对开发人员和企业，亚马逊推出AmazonQAI助手，提升工作效率。芯片：Meta自研AI芯片，目前迭代至MTIAv2，相较上代各项参数均有大幅提升，目前已部署在数据中心中。亚马逊自研芯片方面，目前Tranium已迭代至2.0，助力AWS。

　　【24Q3指引】Meta预计24Q3营收385-410亿美元，中值398亿美元，yoy+16%，qoq+2%。亚马逊预计24Q3营收1540-1585亿美元，中值1563亿美元，yoy+9%，qoq+6%；预计24Q3营业利润115-150亿美元，中值133亿美元，yoy+18%，qoq-10%。

　　【风险提示】行业需求不及预期的风险：若包括手机、PC、可穿戴等终端产品需求不及预期，则产业链相关公司的业绩增长可能不及预期。大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时的风险。

中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰