核心观点

　　新能源公交补贴细则出台，有望推动公交内需

　　7月31日，交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。细则明确，

　　1）补贴范围：补贴资金支持车龄8年及以上，即2016年12月31日前注册登记的城市公交车车辆更新和新能源城市公交车辆动力电池更换。

　　2）补贴金额：鼓励合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴6万元，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。

　　3）补贴资金：补贴资金由中央财政和地方财政总体按90:10比例共担，其中，东部省份按85:15比例分担，对中部省份按90:10比例分担，对西部省份按95:5比例分担。

　　我们认为细则具有单车补贴力度大，补贴申请周期长等优势，有望拉动公交内需。

　　1）单车补贴力度大，减轻地方财政压力，有望提高地方政府积极落实老旧公交车报废更新的主动性和积极性。

　　2）补贴申请周期长，提交截止日期可视情延长至2025年1月15日，为推动我国公交市场内需客观上争取了时间机会。

　　3）公交内需提升有望带动全板块客车销量提振机遇。

　　七月理想交付量破5万，零跑、理想交付量再创新高

　　1）理想：7月交付新车51,000辆，同比/环比分别+49.41%/+6.75%；2）赛力斯：7月交付新车42,176辆，同比/环比分别+508.25%/-4.42%；

　　3）埃安：7月交付新车35,238辆，同比/环比分别-21.74%/+0.60%；4）零跑：7月交付新车22,093辆，同比/环比分别+54.12%/+9.83%；5）蔚来：7月交付新车20,498辆，同比/环比分别+0.18%/-3.35%；6）深蓝：7月交付新车16,721辆，同比/环比分别+26.94%/+0.37%；7）极氪：7月交付新车15,655辆，同比/环比分别+30.04%/-22.14%；8）小鹏：7月交付新车11,145辆，同比/环比分别+1.24%/+4.47%；9）哪吒：7月交付新车11,015辆，同比/环比分别+9.72%/+7.93%；10）腾势：7月交付新车10,340辆，同比/环比分别-7.23%/-15.76%；11）小米：7月交付量超10000辆，今年累计交付量35,688辆。

　　投资建议：整车建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团、中国重汽。建议关注华为智选进展。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。

　　风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。

首创证券 岳清慧