核心观点

　　英特尔2024Q2收入下降

　　8月2日，英特尔发布2024Q2财报，收入为128亿美元，同比下降1%，环比微增1亿美元；non-GAAP毛利率较去年同期以及今年一季度均有下降，Q2下降至38.7%。non-GAAP营业利润为0。

　　英特尔代工业务亏损扩大

　　2024Q2英特尔的晶圆代工部门营收43亿美元，同比上涨2.4%，环比下降2.3%。代工业务营业利润亏损28亿美元，较去年同期以及今年一季度营业利润亏损均有扩大。代工业务营业利润率为-65.5%。

　　笔记本电脑和台式机带动英特尔CCG业务增长9%

　　英特尔产品部门中的客户端计算事业部（CCG）营收74亿美元，同比增长9%，主要归功于笔记本电脑与台式机销量增加；虽然服务器ASP有增长，但是服务器需求下降导致数据中心和人工智能事业部（DCAI）收入同比下滑6%至30亿美元；网络与边缘事业部（NEX）营收13亿美元，同比下滑7%。

　　英特尔对2024Q3指引不乐观

　　展望2024Q3，英特尔指引为收入在125~135美元之间，同比下降12亿美元；non-GAAP毛利率38%，同比下降7.8ppt，EPS为-0.03美元，同比下降0.44美元。

　　电子板块行情略弱于大盘

　　7月29日至8月2日，上证指数上涨0.5%，中信电子板块上涨0.49%。年初至今，上证指数下跌2.34%，中信电子板块下跌10.57%。

　　电子各细分行业涨幅

　　7月29日至8月2日，电子细分行业出现分化，涨幅靠前的是分立器件、半导体设备、LED、半导体材料、显示零组，分别为：5.69%、4.28%、2.98%、2.24%、1.76%。

　　个股涨跌幅：A股

　　7月29日至8月2日，电子行业涨幅前十的公司分别中晶科技、航宇微、盈方微、富瀚微、上海贝岭、商络电子、盛景微、乾照光电、盛洋科技、达瑞电子；分别上涨40.8%、40.0%、25.1%、18.9%、15.7%、15.6%、15.2%、14.7%、14.6%、14.6%。

　　投资建议：推荐关注以算力、存储、PCB为主的半导体行情。

　　风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。

首创证券 何立中