核心观点

　　销量跟踪：乘联会初步统计7月乘用车市场零售约为173.0万辆左右，同比去年-2.2%，环比-2.0%，新能源零售预计86.0万辆左右，环比持平，同比增长34.1%，渗透率预计提升至49.7%。上险数据显示7月(7.1-7.28)国内乘用车上险152.2万辆，同比-3.6%。今年以来(1.1-7.28)国内乘用车上险1120.4万辆，同比增长+2.3%，新能源乘用车上险76.5万辆，同比+36.3%。

　　本月行情：截至7月31日，7月CS汽车板块上涨1.06%，其中CS乘用车上涨2.32%，CS商用车下跌2.23%，CS汽车零部件上涨0.92%，CS汽车销售与服务上涨8.27%，CS摩托车及其它上涨0.94%，同期沪深300指数下跌0.57%，上证综合指数下跌0.97%，CS汽车板块跑赢沪深300指数1.63pct，跑赢上证综合指数2.03pct；汽车板块自2023年初至今下跌2.22%，沪深300上涨0.32%，上证综合指数下跌1.22%，CS汽车板块跑输沪深300指数2.54pct，跑输上证综合指数1.01pct。

　　成本追踪：截至2024年7月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-19.7%/+8%/+17.4%，分别环比上月同期-9%/-3.5%/+1.8%。

　　库存：2024年6月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升8.3个百分点，环比上升4.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

　　市场关注：1）智驾进展（FSDV12版及入华进展、FSD后续版本、HW5.0及机器人等进展）；2）热门事件：Robotaxi如萝卜快跑等商业化进展；；乘商用车以旧换新政策落地；小鹏MONA及P7+亮相；比亚迪海豹&海豹07DMi发布；蔚来乐道有望9月上市；3）华为方面，问界M9大订破11万；享界S9预计8月6日发布，目前已进入量产，计划5年内销量48万辆；华为与长安合作方面，双方有望于8月签订最终交易文件。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI和智选）及车型元年的小米汽车产业链。

　　投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

国信证券 唐旭霞,杨钐,孙树林