AI：1）搜索结果质量提升的帮助，同时对于整体营销过程中更强大广告体验的赋能；微软强调头部云厂商本季继续强调AI对于现有核心业务的赋能及AI产品用户参与度的提升。谷歌强调AI对于搜索类型的创新推动及AI带动Azure云份额加速增长，持续推动跨基

　　础设施和应用的产品创新，AI产品用户快速增长，Azure AI用户同比增长接近60%，用户平均支出也在增长，Maas付费用户环比增长1

　　倍多，使用Microsoft Github40%的收入增长；亚马逊AWS业务收入加速增长，从24Q1的17.2%上升到24Q2的18.8%；Meta Intelligent Data Platform的Azure AI客户数量同比增长了近50%，使用GitHub Copilot用户同比增长180%，贡献认为AI能够提升Facebook和

　　Instagram推荐质量，同时为广告商提供创意，推动其广告业务成长；2)投资者对于AI ROI的关注度提升，我们认为当前时点来看，云

　　厂商对于AI长期回报充满信心，AI投资力度不减。谷歌认为AI投资不足风险远大于AI过度投资，微软AI对于Azure业务增速的贡献持续增长（本季度为8个点，相比于上一季度提升1pct），AWS预计今年下半年的资本投资将会更高，因为公司将继续看到生成式AI

　　和非生成式AI工作负载的强劲需求;Meta将全年资本开支上限由350亿美元上升至370亿美元，预计25年资本开支将大幅增长。

　　汽车电子：广州花都“车路云”一体化应用试点项目获批，“车路云一体化”赋能自动驾驶项目。广州花都区的“车路云一体化”应用

　　试点项目获得批准，总投资11.95亿元。项目覆盖全区，计划建设包括110条道路和400个节点的路测设备、200400个有线节点+5G网的超融合计算平台。工信部发布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，目前已有多个城市积极参台自动驾驶车辆和

　　与，预计投资金额在100亿至170亿元之间，各试点城市在政策端、技术端、产业端等各端口稳步推进自动驾驶落地，推动“车路云一体化”快速步入大规模示范应用的新阶段。

　　智能手机：2024年第二季度手机市场呈复苏态势，出货量同比增长6.5%。中国电信发布首款自主品牌AI手机麦芒30，搭载自研星辰

　　大模型。苹果开始研发小折叠版iPhone，并与亚洲供应商签署可折叠项目保密协议。小米发布MIX自研龙骨转轴2.0，重量减轻16%。1）端侧大模型方面，中国电信首款自主品牌AI手机麦芒30发布，搭载星辰大模型。麦芒30首次Flip/MIX Fold4折叠屏手机，配备

　　接入“星辰智汇”，可以实现文案撰写、语音转写、图像生成等功能，为用户带来极大的便利和智慧体验。2）新机方面：苹果已开始

　　研发小折叠屏版iPhone，并与亚洲供应商签署可折叠项目保密协议。7月19日，小米发布MIX fold4重226克，单边厚度4.59mm，折叠后厚度仅9.47mm，1800MPa超强钢占比达到82.6%，转轴折叠寿命超过Flip/MIX Fold4折叠屏手机。小米50万次。小米MIX MIX

　　Flip展开厚7.6/7.9mm、折叠厚15.99/16.19mm，重192g，小米MIX Flip外屏尺寸4.01英寸，分辨率1.5K、刷新率120Hz。3）2024

　　年第二季度手机出货量同比增长年第二季度（4月至6月）的手机出货量比去年同期增长了6.5%，达到2.854亿部。第二季度更像是下半年推出更多AI智能手机的前6.5%，增长态势已连续四季度，为今年预期的复苏奠定势头。根据国际数据公司（IDC）的数据，2024

　　奏，这可能成为5G和可折叠手机之后的下一个增长动力。

　　PC：高通业绩会表示，到Copilot+PC，看好AI PC降价迭代拉动需求提升。第二季度PC出货量同比增长3.4%，华硕新机ProArt创162025年骁龙AI PC价格将降至700美元（约5000人民币）水平，且积极与电脑厂商合作开发下一代2024笔记本借助其标志性的虚拟旋钮功能为创意工作者和虚拟设计师提供专业的创作支持。1）高通发布第三财季财报并举行业绩会，表示到龙AI PC价格将在维持性能情况下下探至700美元水平。公司也确认已经与电脑厂商合作开发下一代Copilot+PC，并表示在9月62025年晓

　　日开幕的柏林国际广播展（IFA）会有更多PC产品发布。2）PC出货量：2024年第二季度，台式机和笔记本的出货量达6280万

　　台，同比增长（含台式工作站）占整个PC市场总量的20%，略微增长1%，总出货量达到1280万台。3）新机方面，华硕7月17日发布ProArt3.4%，全球个人电脑（PC）市场蓄力增长。笔记本（含移动工作站）的出货量达5000万台，同比增长4%。台式机

　　创162024笔记本，华硕ProArt创系列标志性的虚拟旋钮功能与众多创作软件深度合作，电脑配备了一块4K OLED屏幕，覆盖100%P3广色域，最高亮度达600尼特，支持十点触控与ASUS Pen手写笔。

　　面板：TCL华星成为上游集中度、议价能力将进一步提高；六月TV面板出货同环比下降，头部厂商坚定控产。1）大尺寸：价格方面，预计所有主流LCD LGD（中国）70%股权和LGD（广州）100%股权优先竞买方，TOP3产能面积份额将由63%提升至72%，TV面板价格八月温和下降，各尺寸面板价格下降1~2美金；出货量方面：6月全球TV面板出货量同比下降6%，环比下降2%。2）中尺寸：价格方面，7月Monitor面板主流规格价格由涨转稳，TN面板价格止涨回稳，主流16:9规格面板价格仍保持稳定。中高阶面板价格仍小幅下跌。全球有效去化，品牌与渠道库存有所增长，一定程度上透支了下半年的需求，下半年存在下滑风险。3）小尺寸：三季度智能手机面板整体MNT面板半年度出货方面，三大因素推动上半年同比增长10%，考虑上半年积极的面板采购在终端未能

　　价格仍将呈现稳中有降的趋势，Tablet面板价格依然保持稳定。2024年上半年OLED智能手机出货量将同比增长43%，营收同比增

　　长7%；权和乐金显示（广州）有限公司100%股权，已被确定为优先竞买方，Top34）上游方面：TCL科技集团股份有限公司控股子公司TCL华星光电技术有限公司拟收购乐金显示（中国）有限公司70%股的产能面积份额预计将由2024年的63%进一步提升至

　　72%，LCD TV面板供应集中度将进一步提高。

　　建议关注：被动元件：上游原材料：洁美科技/国瓷材料；MLCC：三环集团/风华高科/达利凯普；电感：顺络电子/麦捷科技/铂科新材；晶振：泰晶科技/惠伦晶体；连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术；

　　消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、

　　兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技、创新新材；

　　消费电子自动化设备：科瑞技术（与机械组联合覆盖）、智立方（与机械组联合覆盖）、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技（电新组与机械组联合覆盖）、凌云光、精测电子（与机械组联合覆盖）、博众精工（机械组覆

　　盖）；

　　品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新、小米集团（港股）；消费电子材料：创新新材、福蓉科技、中石科技、世华科技；

　　CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技、诺德股份、德福科技、方邦股

　　份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份（与通信组联合覆盖）、景旺电子、胜宏科技；汽车电子：电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合

　　覆盖）、华阳集团、东软集团、保隆科技、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团、地平线、黑芝麻智能、经纬恒润、伯

　　特利、中鼎股份、天润工业、中科创达、诚迈科技、小鹏汽车、理想汽车、蔚来、上汽集团、比亚迪；自动驾驶：禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团、经纬恒润、保隆科技、

　　伯特利、大华股份、海康威视

　　面板：京东方、TCL科技、深天马工组联合覆盖）、莱特光电、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子（与机械组联合覆盖）、奥来德、鼎龙股份（与基础化

　　风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额

天风证券 潘暕,许俊峰,俞文静