报告摘要

　　1.重点行业和产品情况跟踪

　　维生素：受巴斯夫路德维希港装置爆炸影响，维A、维E价格强势上行。7月29日，巴斯夫化学路德维希港工厂发生了爆炸，受影响的装置主要用于生产香精香料和维生素前体。根据feedinfo，巴斯夫暂停从路德维希港运送VA和VE产品，行业供给收缩。由于维A中间体柠檬醛供给相对集中，而巴斯夫占据重要份额，受该不可抗力影响，此次维生素A的价格上涨最为明显。而维E由于需求体量更大，此次上涨也比较明显。同时近期是国内维生素主要供应商的检修期，维E行业供给缩减，帝斯曼瑞士工厂冷却水取水装置受洪水和泥石流影响关闭，加大维E的供应紧张。另外由于海外产能的退出，维E的供给得到大幅度优化。据百川盈孚数据，截至8月2日，维A价格为175元/千克，较上周上涨83元/千克，较年初上涨106元/千克；维E价格为125元/千克，较上周上涨32元/千克，较年初上涨62元/千克。

　　麦芽酚：主流企业集体发布涨价函，麦芽酚价格新一轮上涨。据百川盈孚，7月30日甲乙基麦芽酚主流企业集体发布涨价函，乙基麦芽酚从7.2万/吨涨至7.7万元/吨，甲基麦芽酚从9.5万元/吨涨至9.7万元/吨，分别上涨0.5万元/吨和0.2万元/吨。由于7月份甲基、乙基麦芽酚行业利润状况长期未改善，下游需求冷清，生产企业集体发布涨价函。目前供应端有缩减趋势，宁夏生产企业宣布停产，安徽和北京生产企业也将跟进停产，开工率有所下降。预计后续麦芽酚行业盈利水平逐渐回归正常。据百川盈孚数据，截至2024年8月2日，甲基麦芽酚市场均价为9.7万元/吨，较上周上涨0.4万元/吨，乙基麦芽酚市场均价为7.7万元/吨，较上周上涨0.6万元/吨。

　　2.核心观点

　　（1）维生素：受巴斯夫工厂爆炸影响，行业供给短期内缩减明显，维A、维E价格显著上涨。同时受帝斯曼瑞士工厂关闭和国内检修季影响，供应紧张预期加强，伴随此次不可抗力因素影响，维A、维E价格有望进一步上涨。建议关注：新和成（暂无评级）、安迪苏等。（2）麦芽酚：受行业长期亏损影响，主流企业集体发布涨价函以维护市场秩序与盈利。目前宁夏大厂停产，安徽与北京企业后续也将跟进，行业整体供给有所缩减，预计后续行业盈利状况有望回归正常。建议关注：金禾实业（暂未评级）等。

　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

太平洋 王亮,王海涛,周冰莹,陈桉迪