投资要点

　　事件： 2024 年 8 月 6 日，国家发改委、国家能源局、国家数据局发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027 年)》。

　　主要内容

　　聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域， 以“小切口”解决“大问题”，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。 在 2024-2027 年重点开展 9 项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。其中， 9 项转型行动分别为（1）电力系统稳定保障行动（2）大规模高比例新能源外送攻坚行动（3） 配电网高质量发展行动（4）智慧化调度体系建设行动（5）新能源系统友好性能提升行动（6）新一代煤电升级行动（7）电力系统调节能力优化行动（8）电动汽车充电设施网络拓展行动（9）需求侧协同能力提升行动。

　　如何理解新型电力系统的“痛点”？

　　目前中国的电力系统是以交流电为主，任何电力系统首重安全，而电力系统的安全理论、实践等均与现实的电力系统相关， 新型电力系统除了进一步降低系统碳排放外， 至少在电量、电力、极端气候情景等方面保持平衡。

　　高比例新能源对传统的电力系统保护理论和实践带来挑战。 惯性是传统发电机的固有属性（本质是一个能量缓冲池，延缓系统变化），新能源发电机组无法提供转动惯量，首先光伏发电是没有任何转动惯量，其次风电是通过整流器并网， 即风力发电机组与电网解耦，也无法提供转动惯量。

　　新能源机组可靠性缺乏带来了电力缺口的问题。新能源发电是靠天吃饭，因此可靠性欠缺，电力缺口主要指电力实时平衡的困境。

　　如何看待煤电机组为主的热机在新型电力系统中的作用

　　提升电力系统可靠性的技术一定是多方面的，但传统机组是一种成熟技术，因此短期内将可能承担更多责任。

　　热机只是一种能量转化装机（热能——机械能），其清洁与否核心在于燃料，例如燃气轮机烧绿氢、燃煤机组烧绿氨，同时作为重大装备至少可以有效促进材料技术的进步，因此具有持续升级的潜力。

　　风险提示：

　　技术进步具有不确定性的风险

中邮证券 杨帅波