2024年以来，钢铁行业供给整体收缩，内需继续减弱，全年盈利继续承压，预计2024年下半年，“一带一路”沿线国家对钢材的需求保持稳定，仍将继续支撑国内钢材出口，同时仍需关注产量调控政策的落实对钢材价格的影响情况。债务方面，2024年下半年预计债券偿付和滚动压力较大，债券发行及存续集中度较高，整体信用风险仍可控。

　　行业政策：2024年上半年，国内钢铁行业政策围绕数字化转型、扩大内需、产品结构调整以及节能降碳方面展开，继续实施粗钢产量调控并明确提出降碳目标，为钢铁行业发展带来较大挑战。

　　供需分析：2024年以来，在需求尚未提振以及钢铁企业主动减产的情况下，钢材供给整体收缩；内需继续减弱，房地产需求恢复不及预期，绿色低碳继续驱动新能源用钢的需求；外需仍然强劲，“一带一路”沿线国家对钢材的需求保持稳定，仍将继续支撑国内钢材出口，但仍需关注地缘政治、贸易保护以及反倾销政策对钢材出口的影响。

　　价格趋势：在需求不足以及降本的共同作用下，2024年1～6月，钢材价格震荡走跌，仍需关注产量调控政策落实对钢材价格的影响。

　　盈利能力：2024年1～6月，我国黑色金属冶炼及压延加工业营业收入同比小幅下降，盈利不及预期，全年盈利继续承压。

　　债务压力：2024年1～6月，钢铁企业发债规模较稳定，债券期限分布较为均衡；钢铁行业债券存续规模仍较高，未来三年行业将处于偿债高峰期，特别是2024年7～12月及2025年债券偿付和滚动压力较大，债券发行及存续集中度较高，整体信用风险仍可控。

　　信用质量：2024年1～6月，受到基础设施建设投资、制造业用钢需求和钢材出口规模增长的带动影响，钢铁行业平均信用利差同比有所收窄。

大公国际 房思旗,夏婧涵