行情回顾

　　本期（7月22日-7月26日），沪深300下跌3.67%，A股申万机械设备指数下跌1.82%，跑赢沪深300指数1.85个百分点。申万机械设备二级子行业中通用设备表现较好，上涨0.37%，自动化设备表现较差，下跌4.82%。申万机械设备三级子行业中印刷包装机械表现较好，上涨7.28%，工控设备表现较差，下跌6.99%。

　　核心观点

　　7月挖机市场正加速回暖。根据工程机械杂志CME预测，2024年7月挖掘机（含出口）销量14000台左右，同比增长11.06%左右，市场正在加速回暖。分市场看，国内市场预估销量6000台，同比增长近17%，涨幅环比收窄8pct。出口市场预估销量8000台，同比增长近7%。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场恢复正增长。累计来看，CME观测口径显示2024年1-7月，挖机械整体销量同比下降3%左右，降幅持续收窄，其中国内市场同比增长近6%，出口市场销量同比下降11%。数据上环比1-6月均有改善。

　　加码大规模设备更新，老旧船舶、农机报废补贴提高。近期，国家相关部委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加码设备更新和消费品以旧换新。老旧船舶报废补贴方面，支持内河客船10年以上、货船15年以上以及沿海客船15年以上、货船20年以上船龄的老旧船舶报废更新。在报废基础上更新为燃油动力船舶或新能源清洁能源船舶的，根据不同船舶类型按1500—3200元/总吨予以补贴；新建新能源清洁能源船舶，根据不同船舶类型按1000—2200元/总吨予以补贴；只提前报废老旧营运船舶的，平均按1000元/总吨予以补贴。农业机械报废补贴方面，报废20马力以下的拖拉机，单台最高报废补贴额由1000元提高到1500元；报废联合收割机、播种机等并新购置同种类机具，在现行补贴标准基础上，按不超过50%提高报废补贴标准；报废并更新购置采棉机，单台最高报废补贴额由3万元提高到6万元。

　　投资建议

　　工程机械板块，我们认为考虑到挖机市场持续回暖，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；船舶板块，考虑到老旧船舶报废补贴加码，建议关注中国船舶；农机板块，考虑到农机报废补贴加码，建议关注一拖股份。

　　风险提示

　　大规模设备更新政策落地不及预期、基建投资不及预期、房地产投资不及预期。

甬兴证券 刘荆,汪成