7月乘用车零售销量同比微降，自主品牌市场份额进一步提升。如我们此前预计，因促销活动提前透支需求，2024年7月份汽车市场进入休整期，当月全国乘用车市场零售172.0万辆（同比/环比-2.8%/-2.6%）；1-7月累计零售1,155.6万辆（同比+2.3%）。自主品牌份额继续提升，合资车份额则下滑。7月自主品牌零售106万辆，同比/环比+13%/+3%，当月自主品牌全国零售份额同比增加8.5个百分点至61.8%；1-7月自主品牌累计份额57%，相对于去年同期增加7.2个百分点。7月主流合资品牌零售44万辆（同比/环比-25%/-8%），其中德系/日系/美系零售份额为17.6%/12.9%/5.8%（同比-2.9/-3.0/-1.9个百分点）。

　　7月新能源汽车零售渗透率继续上升至51.1%。7月新能源车零售销量录得87.8万辆（同比/环比+36.9%/+2.8%），渗透率环比提升2.7个百分点至51.1%，再创历史新高。2024年1-7月新能源汽车累计销量498.8万辆（同比+33.7%），渗透率达43.1%，同比提升10.1个百分点。分品牌来看，7月份自主品牌的新能源车渗透率高达73.9%，豪华/合资品牌的渗透率分别为27%/8.3%。其中，比亚迪录得31.2万辆的销量，市场份额为18.1%。新势力增势强劲，整体零售份额同比提升4.0个百分点至19.0%，其中理想录得销量5.1万辆，市场份额3.0%。

　　7月出口整体环比持平，新能源车出口份额提升。7月乘用车出口（含整车与CKD（全散件模式））总量37.6万辆，同比+20%，环比持平；新能源汽车出口环比+18.2%至9.2万辆，在乘用车出口中的占比环比+3.5个百分点至24.5%。2024年1-7月累计出口261.9万辆，同比+31%，增长强劲。

　　投资启示：7月新能源车渗透率进一步升至51%，我们认为近期财政部和发改委加力乘用车报废更新政策，纯电插混等较常规燃油车补贴高出0.5万元，有望进一步助力新能源汽车发展。伴随着8月改款新车上市潮的到来，短续航产品经过技术调整有望重新进入免征购置税目录，我们认为这将是拉动汽车零售逐步回暖的一个有力因素。我们建议关注乘用车板块优质标的比亚迪（1211HK）、理想汽车（2015HK）、蔚来（9866HK）。

交银国际证券 陈庆,李柳晓