2024年8月2日至8月9日期间医药生物板块收益为-0.41%，跑赢沪深300指数，中药板块、医药商业板块、医疗器械板块和化学制药板块均实现正向收益。大规模设备更新政策持续推进，支持设备更新的首批约500亿元资金预期近日会下达。

　　板块行情

　　申万医药生物板块在2024年8月2日至8月9日期间收益为-0.41%，排名第十，相对沪深300收益为1.15%。从医药生物子板块来看，2024年8月2日至8月9日期间，中药板块、医药商业板块、医疗器械板块和化学制药板块均实现正向收益。截至2024年8月9日，申万医药生物板块市盈率（TTM）为23.78倍，仍然位于近年估值低位水平。

　　支撑评级的要点

　　大规模设备更新政策持续推进，首批资金支持预计于近日下达。2024年7月25日，国家发展改革委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，设备更新资金规模将近1500亿元，范围覆盖工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域等。根据专题新闻发布会信息，支持设备更新的首批约500亿元资金预期近日会下达，同时将组织新一批设备更新项目申报审核，计划在8月底前3000亿元左右资金全部下达。随着具体更新方案的实施，我们预期2024年上半年推迟的医疗设备采购需求有望在2024年下半年逐步释放。此外，2023年下半年医疗设备行业受到医疗反腐的影响，收入和利润均为低基数，医疗设备行业有望实现亮眼的收入端及利润端增长。

　　医疗设备细分行业仍然存在国产替代空间，长期国内市场与海外均存在增长潜力。根据罗兰贝格数据，2015年-2022年期间中国医疗设备市场中，呼吸机和超声的国产品牌市场份额相对较高，已达到35%和30%。CT设备的的国产品牌市场份额仅为25%，放疗和MR设备的国产品牌市场份额仅为10%，均存在提升空间。从长期看，伴随着国产医疗设备厂商技术的提高，国产医疗设备的市场份额有望提高。在医疗器械出海方面，创新医疗器械的研发非常依赖于医工结合，而中国具备工程师红利和医生红利。中国创新器械厂商在产品设计和创新方面有一定优势，有望在出海方面取得一定成绩。

　　投资建议

　　我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，我们看好为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：如佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们看好进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。

　　其他方面，我们看好中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康熙诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。

　　评级面临的主要风险

　　集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。

中银证券 刘恩阳,梁端玉,薛源