非银行业周报：如何理解投融资相协调的资本市场功能？
健全投资和融资相协调的资本市场功能，建立增强资本市场内在稳定性长效机制。8月9日据新华网报道，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》对进一步深化资本市场改革进行部署。证监会综合司司长周小舟表示，将抓紧研究谋划进一步全面深化资本市场改革的一揽子举措。证监会市场一司司长张望军指出，未来资本市场改革需要更加重视投融资两端的平衡。对于建立增强资本市场内在稳定性长效机制，未来重点从资产、资金、交易、文化和工具端五方面发力。我们认为，三中全会及决定文件，延续中央金融工作会议、新‘国九条’政策主线，下半年可继续重点关注深化金融体制改革以及资本市场改革的具体政策措施。
我们认为投融资协调发展是增强资本市场内在稳定性的必要抓手：1）融资端：突出金融服务实体经济，加强对新质生产力、科创等支持；2）投资端：突出长期投资，提升投资者回报，推进费率改革落地见效，保护投资者合法权益。未来资本市场有望从资产端、资金端、交易端、文化端、工具端等方面重点发力，加强资本市场效率、韧性和风险化解能力，促进资本市场长期稳健健康发展。
互联网财险业务迎来规范，规范与创新同步推进。国家金融监督管理总局技近期发布《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确了互联网财产保险业务范畴、经营条件、可以拓展经营区域的险种范围等内容，强调消费者权益保护和落地服务明细化要求。《通知》支持财险行业数字化、智能化转型，鼓励中小公司通过互联网方式创新探索，服务新兴经济和社会民生。
《通知》对车险、农险、船舶保险、特殊风险保险等的互联网经营区域进行了限制，尤其是农险、船舶险、特殊风险保险等原则上不得通过互联网方式拓展经营区域，车险经营范围则保留了一定审慎评估空间。整体来看，我们认为整体更为利好分支机构网点更广、数字化能力更强、风控合规和供应商合作充足等头部上市险企，建议重点关注中国财险、中国太保、中国平安和众安在线。
投资建议：券商方面，聚焦改革主线，建议重点关注投融资平衡趋势下，券商并购重组等供给侧改革举措。沿着新“国九条”和“1+N”系列政策为代表的资本市场改革和风险化解制度措施等重点线索，关注市场端投融资再平衡效果。
保险方面，寿险继续聚焦预定利率下调的落地，持续看好全渠道的“报行合一”和下调预定利率对于“费差”和“利差”压力的环节，行业降低负债成本持续，资负匹配有望改善。同时，财险迎来互联网渠道端的全面规范和改革，整体利好头部险企。标的方面：1）券商：建议关注受益供给侧改革、公司治理体系完善、具备高分红与低估值优势的中信证券、中国银河、华泰证券等头部券商；2）保险：建议关注经营稳健、产品体系丰富的头部寿险标的中国太保、中国平安和中国人寿，以及财险标的中国财险、众安在线。
