投资要点：

　　行情回顾：2024年7月29日-2024年8月11日，SW食品饮料行业指数整体上涨1.66%，板块涨幅位居申万一级行业第十位，跑赢同期沪深300指数约3.94个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中其他酒类板块上涨7.48%，板块涨幅最大；预加工食品、烘焙食品、啤酒与保健品板块的涨幅位于4.00%-6.50%之间；调味品、零食、软饮料、肉制品与白酒板块的涨幅位于1.00%-4.00%之间；乳品板块跌幅最大，为2.38%。

　　行业周观点：政策定调积极，茅台上半年业绩良性增长。8月3日，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，从多层面对促进服务消费高质量发展提出了建设性意见。此外，近日中共中央政治局会议提出“以提振消费为重点扩大国内需求”，并提出“把服务消费作为消费扩容升级的抓手”，彰显了国家对消费的重视，边际上或对市场预期起到一定支撑。白酒板块：茅台发布2024年半年报，上半年业绩实现良性增长。此外，公司计划未来3年现金红利总额不低于当年归母净利润的75%，积极回馈投资者，彰显龙头担当。目前已有酒企陆续开启中秋旺季营销，后续可重点关注动销、库存、批价、中报业绩等指标，长期需要进一步结合经济复苏进度等情况进行判断。标的方面，高端白酒可关注确定性强的贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）等；次高端与区域白酒中，可关注动销和库存表现比较好的山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：从目前部分公司发布的上半年业绩预告来看，业绩表现有所分化。存在边际改善预期、高成长高景气、估值与股息率具有一定性价比的板块可重点关注。啤酒板块可关注旺季低基数下销量或回暖、成本下行等边际改善机会。调味品板块后续可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品龙头动销良性，生鲜乳成本压力趋缓，需持续关注后续需求。零食板块内部有所分化，可持续关注零食量贩、电商等平台对零食需求产生的增量贡献。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）等。

　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。

东莞证券 魏红梅,黄冬祎