投资要点：

　　SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2024年7月29日-2024年8月9日，SW农林牧渔行业上涨1.75%，跑赢同期沪深300指数约4.02个百分点。细分板块中，仅饲料业录得负收益，下跌0.93%；种植业、渔业、动物保健养殖业和农产品加工均录得正收益，分别上涨6.88%、6.7%、3.9%、1.1%和1.06%。估值方面，截至2024年8月9日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.28倍，近期行业估值有所回升目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约49.2%的分位水平，处于历史低位。

　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年7月29日-2024年8月10日全国外三元生猪平均价由19.33元/公斤回升至20.88元/公斤，猪价持续回升。成本：截至2024年8月9日，玉米现货价2406.57元/吨，豆粕现货价2944元/吨，价格持续回落。盈利：截至2024年8月9日，自繁自养生猪养殖利润为586.89元/头，外购仔猪养殖利润为377.15元/头，盈利持续回升。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年8月9日，主产区肉鸡苗平均价为3.47元/羽，近两周均价较上两周均价回升17.9%；主产区蛋鸡苗平均价3.65元/羽，近两周均价较上两周均价回升6.6%。白羽鸡：截至2024年8月9日，主产区白羽肉鸡平均价为7.77元/公斤，近两周均价较上两周均价回升1.8%；白羽肉鸡养殖利润为-0.21元/羽，亏损额持续减少。

　　维持对行业的“超配”评级。2023年年初至2024年4月末我国能繁母猪产能连续5个多季度回落，随着能繁母猪去化传导至生猪，预计今年下半年至明年一季度我国生猪供给将延续回落趋势，生猪价格有望持续回升，养殖成本持续回落，有望带来养殖盈利持续回升。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，随着猪价持续回升，肉鸡替代需求有望被带动回升，关注龙头景气度边际改善的机会。饲料与动保方面，随着生猪养殖盈利持续回升，行业景气度有望被带动逐步回暖，关注龙头低位布局机会。宠物食品方面，行业景气度较好，出口有望持续回升，国内市场需求有望持续增长，关注优质国产龙头市占率提升机会可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）圣农发展（002299）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。

　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。

东莞证券 魏红梅,黄冬祎