汽车行业周报：享界S9正式发布上市，7月乘用车销量同比下滑5.1%
投资要点：
周涨跌幅：2024.08.05-08.09A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指-1.5%，创业板指-2.6％，汽车板块指数-3.2％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-3.5％/-5.9％/-2.6％/-8.3％。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2024.08.05-08.09期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+5.4%/-5.9%/-5.8%/+2.4%/-1.4%。
7月乘用车产销同环比双降。根据中汽协公布的数据，2024年7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。乘用车产销分别完成203万辆和199.4万辆，环比分别下降6.8%和10%，同比分别下降4%和5.1%。其中，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。汽车出口46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6%。分车型看，乘用车出口39.9万辆，环比下降1%，同比增长22.4%;商用车出口7万辆，环比下降13.9%，同比增长5.8%。2024年1-7月，乘用车产销分别完成1391.7万辆和1397.4万辆，同比分别增长3.9%和4.5%；新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的36.4%。汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。分车型看，乘用车出口273.8万辆，同比增长30.1%;商用车出口52.4万辆，同比增长22.6%。
享界S9正式发布上市，72小时大定超过4800辆。2024年8月6日，鸿蒙智行享界S9上市，定位为行政旗舰轿车，是一款D级纯电豪华轿车。价格方面，享界S9共分为MAX与Ultra两个版本，售价分别为39.98万、44.98万元。在发布会上，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，享界S9对标宝马7系750Li、奥迪A8L和奔驰S级轿车，这三款车型为BBA旗下顶级豪华轿车，属于D级车。其中，奥迪A8L当前官方起售价78.98
万元，宝马7系和奔驰S级起售价均在90万元以上。从定价来看，享界S9的同价位竞争对手为BBA旗下宝马5系、奥迪A6L和奔驰E级三款豪华C级轿车车型。根据品牌官网，当前宝马5系指导价43.99万元起，奥迪A6L指导价42.79万元起，奔驰E级指导价44.72万元起。性能配置方面，余承东表示，享界S9在空间效率、风阻系数、零百加速、续航、能耗、刹车等方面超越传统豪华车，汽车内部空间利用效率可达67%，超低风阻0.193Cd，采用D级轿车专属途灵平台，前后弹减一体+CDC+空悬。智能驾驶方面，享界S9配备首发的HUAWEIADS3.0高阶智能驾驶系统及路面自适应AEB，可以实现贯穿全场景的车位到车位智驾。根据鸿蒙智行公布的订单情况，享界S9上市24小时大定突破2500台，48小时大定超过4800台。我们认为，越级的配置+华为品牌支撑，S9有望销量超预期。
周观点：政策加码+密集新车上市，积极看待8/9月汽车板块机会。政策加码+密集新车上市，积极看待8/9月汽车板块机会。基于：1）8/9月有望迎来密集的新车上市催化（享界S9、小鹏MONA、蔚来乐道、智界R7等）；2）以旧换新政策加码，优质新车型供给上市，汽车整体消费景气有望提升，建议积极看待8/9月汽车板块机会。乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他推荐自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的比亚迪、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车；2）商用车重点推荐宇通客车（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），关注潍柴动力、中国重汽；3）零部件重点推荐华为产业链星宇股份、瑞鹄模具，以及超跌的特斯拉产业链拓普集团、银轮股份、爱柯迪，智能驾驶产业链科博达，关注经纬恒润。
中长期持续看好受益自主崛起、智能化、全球化趋势的优质汽车公司。汽车中长期的升级趋势将驱动汽车优质标的中长期成长，维持汽车行业“推荐”评级。我们认为自主崛起在加速，智能化有望在2024H2进入放量周期，全球化方面国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地逐步拓展。中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。因此我们中长期看好：1）自主品牌崛起：推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车、零跑汽车。2）华为系整车以及产业链：华为产业链推荐星宇股份、瑞鹄模具，华为系整车关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；3）高阶智能化：整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）国际化：推荐国际化发展
优质零部件福耀玻璃、拓普集团、银轮股份、中鼎股份、新泉股份、爱柯迪等。
风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。
国海证券 戴畅
