核心摘要

　　周度观点：本周重点50城新房成交套数环比降35.9%，低基数下8月（截至9日）日均成交同比降25%，政策效应减弱叠加市场淡季，成交有所降温。再次强调若居民购房低于预期，政府收储为去库存唯一出路，“7.30”政治局会议强调积极支持收购存量商品房用作保障性住房；本周深圳发布收储通告，收储提速预期升温，我们认为是否有充足合适房源或为影响实际落地规模关键之一，从深圳等城

　　市收储方案来看，大多要求整栋或整单元未售、可封闭管理的现房；但考虑国内预售制度，即使近年楼市降温，项目到竣工或多或少

　　部分已售，是否存在充足未售整栋/整单元现房值得关注。目前市场整体对收储执行及实际效果预期仍偏低，我们认为收储不会一蹴而就，随着各地收储细则发布到实际收购落地，均会对收储行情形成催化；退一步讲，即使收储最终效果不及预期，但短期随着各地收储落地，叠加板块当前低估值、低仓位，资本市场也会有表现，关注历史包袱较轻、库存结构优化的房企，如中国海外发展、建发国际集团、招商蛇口、越秀地产、滨江集团等，同时建议关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、物管（保利物业、中海物业、招商积余）等细分领域龙头。

　　政策环境监测：深圳安居集团发布征集通告，收购商品房用作保障房。

　　市场运行监测：1）季节性因素叠加政策效力趋缓，成交环比下降。本周(8.3-8.9)50城新房成交1.5万套，环比降35.9%；20城二手房成交1.7万套，环比降4.3%。8月（截至9日）新房日均成交同比降25%，降幅较7月扩大23.7个百分点；二手房日均成交同比升14.3%，增幅较7月收窄19.4个百分点。2）库存环比下降，去化周期18.8个月。16城取证库存9870万平，环比降0.8%，去化周期18.8个月。3）土地成交回落、溢价率回升，一线占比提高。上周百城土地供应建面3035.7万平、成交建面2203.2万平，环比降3.5%、降15.6%；成交溢价率4.3%，环比升0.6pct；其中一、二、三线成交建面分别占比5.8%、33%、61.2%，环比分别升5.6pct、降1.4pct、降4.2pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行131亿元，无海外债发行。2）地产股：本周房地产板块涨3.26%，跑赢沪深300（-1.56%）；当前地产板块PE（TTM）16.68倍，估值处于近五年96.79%分位。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。

平安证券 杨侃,郑茜文,王懂扬