投资要点:

　　2024年8月8日，国海化工景气指数为98.54，较8月1日上升0.10。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。

　　投资建议：化工长周期景气向上我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。

　　同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。

　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：

　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。

　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。

　　3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。

　　4）高股息央国企：2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。

　　5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团。以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。

　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。

　　行业信息跟踪

　　据Wind，截至8月9日，Brent和WTI期货价格分别收于78.94和76.09美元/桶，环比上周+1.78%和+2.63%。

　　重点涨价产品分析

　　本周（2024.8.2-2024.8.9，下同）维生素A、维生素E市场价格大幅上涨，8月9日，维生素A市场价格230元/千克，环比上周+31.4%，维生素E市场价格150元/千克，环比上周+20.0%。巴斯夫部分维生素A和维生素E产品交付出现不可抗力因素，部分厂家上调出厂报价且限量对外接单，主流厂家基本全部停签停报。本周贸易商市场部分参考接单价上涨，低价货源难寻，总体新单成交量较少。预计后市价格偏强。本周TDI市场价格回升，8月9日，TDI价格14100元/吨，环比上周+5.2%。供应方面，本周行业开工率降低，海内外部分企业装置停车检修，厂方库存处于低水平；需求方面，多数下游用户虽有适量原料储备，但储量并未超一个月，仍有意择机入市，多数贸易商买入积极性较少，出口仍在增量，但随价格上涨增量开始乏力;成本方面，原料甲苯价格继续下跌。预计后市价格小幅上涨。

　　重点标的信息跟踪

　　【万华化学】本周暂无重大公告。

　　据卓创资讯，8月9日，纯MDI价格19250元/吨，环比8月2日上涨500元/吨；8月9日聚合MDI价格17225元/吨，环比8月2日下跌150元/吨。

　　本周国内聚合MDI市场下跌后稳定。以华东M20S货源为例，本周均价为17170元/吨桶装含税现金自提，较上期均价下跌1.15%。上海某厂聚合MDI经销环节最新报盘执行17400元/吨，一口价执行17600元/吨，环比均持平。场内整体现货偏紧，但买气清淡，贸易商整体出货积极，本周市场主流商谈下探。低端价位探及17000元/吨附近后，贸易商低价惜售，临近周末市场主流商谈稳定。

　　本周国内纯MDI市场上涨后稳定。以华东市场为例，本周均价为18830元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价上涨1.89%。场内整体现货偏紧、成本高位支撑，贸易商惜售拉涨，市场主流报价上调，但下游采购积极性不高，市场上涨后便进入整理状态。

　　【玲珑轮胎】8月8日，公司发布公告，玲珑集团拟增持公司股份。此次增持金额不低于人民币1.5亿元，不超过人民币2亿元，不设价格区间，期间为公告披露之日起6个月内。

　　8月9日，玲珑轮胎发布对外投资公告，决定开展塞尔维亚工厂扩建项目。公告显示，公司拟投资46.2亿元，对现有产线进行扩建。项目建成后，各类高性能子午线轮胎年产能将达到110万套。其中，全钢子午胎80万套、工程子午胎5万套、农业子午胎15万套、翻新轮胎10万套、液体再生胶0.6万吨。按照计划，项目将在2024年12月月底前完成前期工作，并于2025年1月开工，至2030年12月底竣工结束投入使用，建设工期为6年。

　　本周（8月9日）泰国到美西港口海运费为6700美元/FEU，环比上周下跌2000美元/FEU；泰国到美东港口海运费为9400美元/FEU，环比上周下跌4100美元/FEU；泰国到欧洲海运费为8782美元/FEU，环比上周下跌184美元/FEU。

　　【赛轮轮胎】【森麒麟】【软控股份】本周暂无重大公告。

　　【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。

　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月8日库存21.7天，环比8月1日增加2.7天；8月9日PTA库存377.3万吨，环比8月2日增加2.2万吨。8月9日涤纶长丝FDY价格为8150元/吨，较8月2日下降150元/吨；8月9日PTA价格为5503元/吨，较8月2日下降295元/吨。

　　【荣盛石化】【桐昆股份】本周暂无重要公告。

　　【新凤鸣】2024年8月6日，新凤鸣发布2024年限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟授予的限制性股票数量为1341万股，约占公司截至2024年8月5日股本总额的0.88%。本次授予为一次性授予，无预留权益。

　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年8月9日重质纯碱价格为1895元/吨，较8月2日下降39元/吨；轻质纯碱价格为1742元/吨，较8月2日下降31元/吨；尿素价格为2122元/吨，较8月2日下降29元/吨；动力煤价格为706元/吨，较8月2日下降6元/吨。

　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年8月9日乙二醇价格为4610元/吨，环比8月2日下降86元/吨。据卓创资讯，2024年8月9日尿素中小颗粒价格为2090元/吨，环比8月2日下降90元/吨。

　　【瑞华泰】本周暂无重大公告。

　　【中国化学】2024年8月6日，人民网新闻称，截至7月31日，由中国化学所属东华公司总承包的国内规模最大电池电解液溶剂项目——煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC（碳酸二甲酯）一期工程顺利通过中交验收。

　　【云图控股】本周暂无重大公告。

　　【宝丰能源】2024年7月30日，新疆准东经济技术开发区发布关于公司煤炭清洁高效转化耦合植入绿氢制低碳化学品和新材料示范项目环境评价公示。项目包括4×280万吨/年甲醇（含空分、气化、变换、净化、甲醇合成单元）、4×100万吨/年甲醇制烯烃、4×110万吨/年烯烃分离、3×65万吨/年聚丙烯、3×65万吨/年聚乙烯，1套25万吨/年C4制1-丁烯装置，1套29万吨/年蒸汽裂解装置，1套3万吨/年超高分子量聚乙烯装置，1套25万吨/年EVA装置，1套5万吨/年MMA/PMMA装置及配套的公用工程、辅助工程和储运设施等。

　　【卫星化学】据Wind，2024年8月9日丙烯酸价格为6300.00元/吨，环比8月2日下降150.00元/吨。

　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年8月9日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较8月2日持平；联苯菊酯原药价格为13.0万元/吨，较8月2日持平；草甘膦原药价格为2.48万元/吨，较8月2日持平。

　　【国瓷材料】【蓝晓科技】本周暂无重要公告。

　　【三美股份】2024年8月8日，公司发布公告，截至2024年8月6日，已实际回购公司股份372.31万股，占公司总股本的0.61%，回购最高价格35.60元/股，回购最低价格28.87元/股，回购均价32.50元/股，使用资金总额1.21亿元（不含交易费用）。

　　【永和股份】本周暂无重要公告。

　　【金石资源】2024年8月9日，金石资源发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入11.19亿元，同比增加100.20%；实现归母净利润1.68亿元，同比增加32.54%。

　　据卓创资讯，8月9日，萤石市场均价3450元/吨，较8月2日下跌75元/吨。8月9日，制冷剂R22的市场均价为30500元/吨，较8月2日持平；制冷剂R32的市场均价36500元/吨，较8月2日持平；制冷剂R125的市场均价31000元/吨，较8月2日持平吨；制冷剂R134a的市场均价31500元/吨，较8月2日增长持平。

　　【巨化股份】本周暂无重要公告。

　　【利尔化学】据百川盈孚，2024年8月9日草铵膦原药价格为5.25万元/吨，较8月2日下降0.10万元/吨。

　　【广信股份】据百川盈孚，2024年8月9日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65万元/吨，较8月2日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较8月2日持平；敌草隆价格为3.40万元/吨，较8月2日持平。

　　【长青股份】据百川盈孚，2024年8月9日吡虫啉原药价格为7.4万元/吨，较上周8月2日下降0.2万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周8月2日持平；异丙甲草胺原药价格为3.1万元/吨，较上周8月2日持平；丁醚脲价格为10.5万元/吨，较8月2日下降0.9万元/吨。

　　2024年8月6日，长青股份发布关于股份回购进展情况的公告，截至2024年7月31日，公司累计回购股份数量为1638万股，占公司总股本的2.52%，支付总金额为人民币7952万元(不含交易费用)。

　　【国光股份】本周暂无重要公告。

　　【海利尔】【江化微】【山东海化】本周暂无重要公告。

　　【华恒生物】本周暂无重要公告。

　　【恒逸石化】2024年8月8日，恒逸石化发布关于公司第六期员工持股计划购买完成的公告，截至2024年8月7日，公司第六期员工持股计划合计持有公司股份1.14亿股，占公司总股本的3.11%，第六期员工持股计划购买完成。购买的股票按照规定予以锁定，股票锁定期为2024年8月7日起

国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉