投资要点

　　一周新闻速递

　　行业新闻：1）上半年贵州酱酒产业同比增长11.1%。2）吕梁市上半年烟酒零售额下降28.5%。3）亳州规上白酒目标营收超270亿。

　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935推进样板市场建设2）水井坊：水井坊将创新300元以下核心单品。3）郎酒：取得一项酒类检测技术专利。

　　投资观点

　　当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

　　白酒板块：本周板块小幅反弹，茅台中报披露业绩略超预期、分红比率提高叠加批价上行提振市场部分信心。短期看，关注下周开启的中秋打款和后续动销表现，中报业绩来看，预计催化作用仍以确定性标的为主；中期看，可关注未来消费意愿提高政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。

　　大众品板块：本周我们参加安琪酵母与盐津铺子半年度业绩交流会。安琪酵母来看，我们认为公司二季度跟随竞对降价策略取得显著成果，订单回流助力主业同比高增，海外需求/新品开发等方面依然明显优于国内，预计随着海外产能释放，公司将持续受益于国内外糖蜜成本下降，实现利润优化。盐津铺子来看，我们认为公司品类规划清晰，蛋皇大单品持续爆发，贡献主要增量，同时加大抖音等兴趣电商投入，目前渠道溢出效应明显，随着公司不断向上游延伸供应链，公司盈利端有望持续改善。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。

　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

　　风险提示

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

华鑫证券 孙山山,廖望州,肖燕南