投资要点：

　　市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下跌1.56%，申万美容护理指数上涨0.62%，行业跑赢大盘2.18pcts，涨幅在全部申万一级行业中排第5位。（2）个股方面：本周板块内涨幅前五的个股分别为名臣健康（14.86%）、丸美股份（5.52%）、百亚股份（5.28%）、福瑞达（3.91%）、中顺洁柔（3.36%）；本周板块跌幅前五的个股分别为ST美谷（-9.41%）、润本股份（-4.90%）、洁雅股份（-2.86%）、水羊股份（-2.66%）、贝泰妮（-2.54%）。

　　重要公告及新闻：

　　欧莱雅收购高德美10%股份，布局皮肤科学赛道。8月5日，欧莱雅集团发布公告称，拟收购瑞士皮肤病解决方案提供商高德美集团10%的股份，交易将于未来几天内完成。

　　欧莱雅集团从由EQT牵头的Sunshine SwissCo AG、阿布扎比投资局（ADIA）、AubaInvestment Pte.Ltd.中收购高德美10%的股权。欧莱雅集团和高德美集团同意充分利用双方在皮肤病学、皮肤生物学、诊断工具和评估工具方面的专业知识和技术建立战略科研合作伙伴关系。

　　高德美成立于1981年，是一家主做高端医美产品的瑞士公司，目前在90多个国家和地区开展业务。目前主要横跨注射美学、日常护肤和皮肤治疗三大快速增长的皮肤学细分市场。旗下拥有丝塔芙洗面奶、瑞蓝玻尿酸、吉适肉毒素、Sculptra童颜针和数个皮肤药物管线。

　　资生堂2024年半年度业绩。8月8日，资生堂发上半年度业绩报告。据财报显示，资生堂集团2024年上半年销售额为5085.36亿日元，同比增长2.9%；核心营业利润为193.72亿日元，同比下跌31.3%；净利润0.15亿日元，同比下跌99.9%。从不同区域来看，日本/中国/亚太/美国/EMEA/旅游零售上半年营收占比分别为27.8%/25.9%/6.8%/11.3%/12.4%/13.1%，其中中国区实现0.8%微增，旅游零售同比下滑13.7%，其他地区保持稳定增长。从不同品牌来看，醉象(Drunk Elephant)和香水业务实现了显著增长，销售额分别上涨了11%和15%，资生堂、IPSA、NARS同比分别下滑6%/23%/7%。

　　百亚股份半年报业绩增长亮眼。2024年上半年公司实现营收15.32亿元，同比增长61.31%归母净利1.8亿元，同比增长36.41%。2024Q2公司实现营业收入7.67亿元，同比增长79.56%；归母净利0.77亿元，同比增长49.37%。

　　投资建议：化妆品板块消费者消费趋于平常化、理性化，珀莱雅、巨子生物等优质国货品牌不断崛起，积极推陈出新，我们认为国产渗透率提升仍有空间，建议关注自身产品力强、消费者认可度高的标的珀莱雅。

　　医美板块供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。

　　风险提示：宏观环境影响、行业竞争加剧、新品推出不及预期、消费者需求变化。

东海证券 任晓帆