行业核心观点：

　　上周（8.05-8.09）沪深300指数下跌1.56%，申万通信行业指数下跌3.73%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数2.17个百分点。建议重点关注人工智能、光模块、卫星互联网等细分板块投资机会。

　　投资要点：

　　产业动态：（1）卫星互联网：8月6日消息，素有中国版“星链”之称的千帆星座（G60星链计划），首批组网卫星发射仪式在太原卫星发射中心举行，“一箭18星”顺利升空入轨。（2）政策：8月6日消息，工业和信息化部印发《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，从四方面提出系列举措，优化行业管理制度、方式、手段，推动信息通信行业高质量发展。（3）光通信：8月5日消息，华中科技大学、西湖大学、国家电网信息通信公司、光迅科技、康宁光通信联合发布了单跨距1002.75公里无中继光通信传输最新成果，突破了该领域传输距离的世界纪录，也是全球首次实现千公里级单跨距传输。（4）卫星互联网：8月6日消息，基于大科创装置能力平台，中国电信研究院试验组联合仪表厂商，完成业界首套支持卫星+蜂窝制式的仿真平台能力搭建。（5）政策：8月6日消息，国务院国资委、国家发展改革委联合印发了《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》。（6）运营商：8月8日消息，由中国联通参建的SEA-H2X国际海缆（东南亚-海南-香港海缆）顺利登陆海南陵水，为SEA-H2X海缆在中国的首个登陆点。

　　行业估值低于历史中枢，行业关注度下降：上周（8.05-8.09）申万通信行业成交额1298.04亿元，平均每日成交259.61亿元，日均交易额较前一个交易周下降11.54%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为18.31，低于2016年至今的历史均值34.55倍，当前行业估值低于历史中枢水平。

　　上个交易周通信板块大部分个股下跌：134只个股中，33只个股上涨，97只个股下跌，下跌个股数占比72.39%。

　　投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动；5G-A标准冻结推动低空经济、卫星通信、车载通信发展；长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。

　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。

万联证券 夏清莹