板块行情回顾

　　本期（7月29日-8月2日），沪深300下跌0.73%，A股申万机械设备指数上涨1.69%，在申万31个一级子行业中排名第14。申万机械设备二级子行业中轨交设备II表现较好，上涨3.16%，工程机械表现较差，下跌1.18%。申万机械设备三级子行业中机器人表现较好，上涨6.09%，工程机械整机表现较差，下跌1.19%。

　　核心观点

　　人形机器人再迎政策催化，应用场景有望逐步拓展。根据澎湃新闻，7月16日，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进工业服务业赋能产业升级行动方案（2024-2027年）》，提出要促进人工智能与制造业深度融合，创建国家人形机器人制造业创新中心，在汽车、电气设备生产和零部件加工等领域，打造一批人形机器人赋能制造应用场景，形成机器人生产解决方案。早在2024年年初，工信部等七部门就联合发布了《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，着力突破关键技术、培育重点产品、拓展场景应用。

　　人形机器人融入生产线，人机协作前景广阔。美国加州机器人初创公司Figure表示，已与宝马签署一项合作协议，将在宝马位于美国的工厂内部署人形机器人。此外，在亚马逊等物流企业，人形机器人已经搭建起越来越广泛的应用场景。随着人形机器人融入工业生产线，我们认为人机协作的前景日益广阔。

　　人形机器人产业化应用落地加速，预计将从工业场景过渡到家庭场景。2024年以来，优必选先后与蔚来、东风柳汽、北京与一汽-大众等车厂达成合作进厂完成装配、检测等工作和高智能化和柔性化的生产线及汽车超级无人工厂的探索。科大讯飞机器人首席科学家季超向澎湃新闻记者表示，人形机器人的应用场景一定会先从汽车制造、整车装配、物流分拣等制造业场景切入，重复繁琐或是危险性较高，且不是特别复杂、精度要求不高的一些任务，然后慢慢地去积累数据、迭代算法，最终进行智能化提升并进入家庭。

　　投资建议

　　我们认为，随着人形机器人相关利好政策的持续推出和各地竞相布局，智能制造新模式正逐步形成，这将促进产业化应用落地的加速。我们期待看到人形机器人在智能化方面实现显著提升，并进一步拓展至家庭等更广泛领域。同时，以特斯拉为代表的汽车行业与人形机器人之间的合作日益紧密，共同推动人形机器人在汽车制造业中的深刻变革。建议关注柯力传感、雷赛智能、贝斯特。

　　风险提示

　　人形机器人研发进展不及预期、产能扩张不及预期、市场需求不及预期。

甬兴证券 刘荆