AI算力行业跟踪报告：英伟达新推B200A GPU，台股服务器7月营收增长提速
投资要点:
英伟达：B100/B200或延后出货，新推B200A面向中低端AI系统
B100/B200或推迟出货，北美CSP厂商资本开支增长。据TheInformation，英伟达Blackwell系列GPU批量出货或推迟至2025年Q1。我们认为，虽然英伟达B系列产品出现延后，但随着技术、产能等问题陆续解决，2025年BlackwellGPU有望放量，且Hopper架构产品需求仍旺盛。同时，北美CSP厂商资本开支持续增长，微软、Meta、亚马逊、Google等厂商资本开支指引提升，AI算力板块仍具高景气度。
面向中低端AI系统推出B200A，预期2025H1提供给OEM厂商。据SemiAnalysis，英伟达推出B200AGPU产品，采用CoWoS-S封装，将用于满足低端和中端AI系统的需求。据TrendForce，预期OEMs应会于2025年上半年正式拿到B200A芯片；到2025年Blackwell平台将占英伟达高端GPU逾八成，并促使英伟达高端GPU系列的出货年增率上升至55%。
AI服务器需求高景气，散热与BMC厂7月营收同比超双位数增长
①台股服务器：7月营收双位数增长，AI服务器全年同比三位数增长。2024年7月，广达、纬创、英业达、鸿海等台股服务器厂商营收呈现同比双位数增长。其中，广达、纬创等服务器厂商表示AI服务器需求持续增长，全年营收有望达到三位数成长，鸿海表示累计1-7月，云端网络业务呈现强劲增长，看好未来营运动能。
②散热：奇鈜/双鸿7月营收同比双位数，水冷板需求强劲。2024年7月，奇鈜与双鸿营收同比成长双位数，并表示水冷板需求超预期，拉动全年营收以及盈利表现持续向上。
③BMC：信骅7月营收同比+159%。信骅表示第三季营运将会是偏向乐观的预期，下半年则明显优于上半年。信骅受益于一般伺服器以及AI伺服器的需求增长，今年目标为AI伺服器占营收比重可达15%，明年比重有望再拉高。
行业评级及投资策略：大模型训推带动AI算力需求增长，算力产业链中的AI芯片、服务器整机及零组件、光模块、IDC等环节有望持续受益，维持对计算机行业“推荐”评级。
相关公司：1）AI芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、英伟达、AMD、Intel；2）服务器：工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中国长城、协创数据、神州数码、烽火通信、拓维信息、软通动力、鸿海、纬创、广达、英业达、纬颖、超微电脑、戴尔、联想；3）服务器液冷：曙光数创、飞荣达、英维克、同方股份、申菱环境、高澜股份、网宿科技、奇鋐科技、双鸿、健策、VERTIV。4）光模块：新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技、华工科技。5）数据中心：云赛智联、奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字、世纪互联、广东榕泰。
