投资要点

　　DRAM价格短期承压，渠道市场需求相对好转

　　针对本周存储价格（截至8月13日11：00），CFM表示本周渠道市场需求相对好转，但成交价格仍处于缓慢下跌态势，相对稳健的行业市场个别SATA系列SSD为出清库存，导致价格有所下滑。1）FlashWafer：本周FlashWafer价格持平。2）DDR：本周DRAM价格短期承压。3）渠道市场：本周SSD和内存条报价延续下调趋势，但降幅空间正逐渐收敛。渠道市场成交量有所增加，但价格相对较低，且部分产品仍出现杀价行为；供应端目前基本无低价资源，渠道厂商也因成本高企备货意愿降低；询单量也逐渐增多。4）行业市场：本周行业PCIe系列SSD和内存条价格基本维持不变；个别SATASSD为加速库存周转，价格有所下调。存储厂商交易以小单为主，且成交价格稳定，无大单成交。5）嵌入式：本周32GBeMMC价格有所下滑，其他嵌入式产品价格持平不变。目前小容量的低价库存资源偏多。

　　中国台湾存储厂商7月营收基本实现增长，普遍对24H2持有乐观态度

　　中国台湾存储厂商7月营收同比基本实现增长，部分厂商7月营收环比有所下降。展望后市，中国台湾存储厂商表示24H2随着传统旺季的到来，普遍持乐观态度，延续稳定成长轨道；现货市场在顺利完成库存去化之后，价格也将接近底部并重归理性，看好24H2出货表现逐季回暖。南亚科技表示，24Q3有望优于24Q2，由于AI服务器所需的HBM及高阶服务器应用的RDIMM需求强劲，助推DDR5价格显著增长。华邦电子预计Wi-Fi7升级可带动DDR4出货量；公司DDR4从7月开始产出，24Q3有望放量生产，加之NOR价格挑战持平，24Q3公司有望回到2022年中的营运高峰。威刚认为，24H2内存合约价将继续上涨，不受现货价波动影响，主要系上游供应商对价格与利润态度坚持，且传统服务器及PC端库存回补稳健。现货市场经历库存去化后，预计价格接近底部。随着市况转好，公司看好24H2出货逐季回暖。对于24Q3，十铨科技表示DDR4零售渠道需求环比持平，预计维持现有价格水准，而DDR5由于原厂供给量不足，价格仍会持续微幅上扬。

　　推荐标的：兆易创新，北京君正，东芯股份。

　　风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。

华金证券 孙远峰,王海维