核心观点

　　铜价继续调整，库存有所上升

　　1）铜：本周SHFE铜下跌2.75%，收于71670元/吨；LME铜下跌2.82%，收于8831美元/吨。三大交易所库存增加47928吨至60.54万吨，其中LME铜库存增加49900吨至29.64万吨，SHFE铜库存减少8836吨至28.63万吨，COMEX铜库存增加6864吨至2.27万吨。据百川盈孚，本周进口铜矿TC均价小幅上涨至7美元/吨，TC价格回升，阶段性供需矛盾缓解。精铜杆方面，铜价下跌幅度较大，下游企业点价情绪上涨，叠加精废差持续缩减，部分前期采购再生铜杆的中小型企业采购精铜杆意愿增强，多数企业成交有所回暖。2）铝：本周SHFE铝下跌0.49%，收于19125元/吨；LME铝上涨1.41%，收于2295美元/吨。三大交易所库存减少7563吨至124.98万吨，其中LME铝库存减少18175吨至90.75万吨，SHFE铝库存增加4434吨至27.86万吨，COMEX铝库存增加6178吨至6.37万吨。据百川盈孚，本周国内社会库存增加1.5万吨至83.66万吨。本周铝棒铝板行业产量均有减少。

　　旺季不旺，碳酸锂价格继续下跌

　　本周电池级碳酸锂价格下降0.62%，全国均价为8.03万元/吨，电池级氢氧化锂价格不变，全国均价为8.28万元/吨。碳酸锂库存增加1347吨至36047吨，氢氧化锂库存减少1005吨至14705吨。据百川盈孚，本周国内碳酸锂产量虽略有下降，但整体供应仍维持在较高水平。青海地区目前正值生产旺季，预计近期将有大量货源集中释放，去库艰难。目前看8月需求旺季预期有所落空，碳酸锂价格短期内反弹可能性不大。

　　库存压力有所缓解，镁价小幅反弹

　　据百川盈孚，本周金属镁市场价格小幅上行。截止2024年8月8日，99.90%镁锭均价为18000元/吨，较上周上调101元/吨，涨幅0.56%；陕西周均价17870元/吨，较上周上涨60元/吨，涨幅0.34%。随着前期库存压力逐步缓解，镁价开始反弹，后续需观察下游汽车零部件需求变化，判断这轮镁价反弹空间。

　　流动性危机加剧贵金属价格波动，金价中长期上涨趋势不变随着日本央行加息预期波动加剧，叠加套利交易平仓引发的流动性危机，导致近期各国股市及贵金属价格出现较大波动。本周伦敦现货黄金下跌1.72%，收于2427.35美元/盎司；美元指数下跌0.06%，收于103.16；COMEX黄金下跌0.62%，收于2470.6美元/盎司；COMEX银下跌3.99%，收于27.54美元/盎司。我们认为随着流动性危机解除，美国经济衰退预期增加，金价长期上涨趋势不变。

　　风险提示：美元指数持续走强、宏观需求不足。

首创证券 吴轩