中国动力电池产销保持增长，但1-7月产装率达2.1。根据中国汽车动力电池产业创新联盟公众号，产量：7月，我国电池总产量为91.8GWh，同比/环比分别+33.1%/+8.6%：1-7月，累计产量为521.8GWh，同比+36.2%：销量：7月，我国电池销量为86.3GWh，同比/环比分别+49.9%/-6.4%。1-7月，电池累计销量为488.9GWh，同比+41.9%。其中，动力电池当月销量为62.2GWh，同比+19.0%；1-7月累计销量为380.3GWh，同比+25.3%。装车量：7月，我国动力电池装车量41.6GWh，同比/环比分别+29.0%/-2.9%。1-7月，我国动力电池累计装车量244.9GWh，同比+32.8%。整体来看，2024年1-7月我国动力电池产装率达2.13，高于2022/2023年的1.84/1.91，动力电池库存压力仍然较大。

　　磷酸铁锂电池增速强势，7月全国装车量占比达72.5%，出口增速远超三元锂电池。中国：7月三元电池/磷酸铁锂电池装车量分别为11.4GWh/30.1GWh，同比+7.5%/+39.2%，环比+2.9%/-5.0%；磷酸铁锂占总装车量72.5%。出口：7月我国动力和其他电池合计出口15.6GWh（同比/环比分别+28.9%/-15.5%），其中动力电池出口9.6GWh（同比/环比分别-13.1%/-27.2%）：1-7月累计出口69.6GWh（同比+5.2%），其中磷酸铁锂电池累计出口27.4GWh（同比+41.1%），三元电池累计出口41.5GWh（同比-10.7%），磷酸铁锂电池出口增速远高于三元电池。

　　装车量较去年同期集中度下降。7月我国新能源市场共计39家动力电池企业实现装车配套，较去年同期增加3家。CR3/CR5/CR10装车量分别为31.7/35.0/39.7GWh，占总装车量比分别为76.3%/84.2%/95.5%，前10家占比较去年同期降低1.6个百分点。1-7月，我国新能源市场共计51家动力电池企业实现装车配套，较去年同期增加3家。CR3/CR5/CR10装车量分别为189.0/208.3/235.0GWh，占总装车量比分别为77.3%/85.0%/96.0%。

　　投资启示：2024年7月初至今，锂电池指数（884039.WI）下跌6.3%，跑输沪深300指数的-4.2%。产业链方面，近期多家海外企业宣布放缓扩产步调，包括锂矿商雅宝宣布暂停在澳大利亚的扩张计划，LG新能源宣布与美国通用汽车合资建造第三座电池厂的计划暂停。尽管中国市场集中度略有波动，但是行业龙头市占率仍有进一步提升的趋势。我们认为随着电池价格战持续深入，行业新规落地，落后产能有望加速出清，市场有望进一步回归以技术和质量为核心的竞争。我们建议关注具有成本和技术优势，以及出海布局的行业龙头宁德时代（300750CH/未评级）。

交银国际证券 陈庆,李柳晓