投资要点：

　　2024年7月，食品饮料板块下跌2%，子板块有涨有跌。其中，预加工食品、保健品、啤酒、其它酒、软饮料等子板块表现优异，当月分别上涨3.17%、2.70%、2.70%、4.13%和4.88%。当月，对食品饮料整体拖累较大的是零食板块，后者下跌6.82%。同期，沪深300下跌0.47%，食品饮料板块跑输大盘。

　　7月份板块延续弱势，但跌幅收窄。2024年以来，食品饮料板块以下跌为主，跌多涨少。其中，2月板块反弹主要是对1月超跌的补偿，之后3月和4月呈震荡之势，6月份在茅台批价下跌的拖累下再次大幅走弱，7月份延续弱势但跌幅收窄。

　　食品饮料板块的估值进一步下沉。根据IFIND的数据，截至2024年7月31日，板块的静态市盈率为13.26倍——较2020年高点下降了70.95%，估值创下自2014年以来的十年新低。

　　2024年7月，尽管板块延续跌势，但是上涨的个股数量较上期显著增多。上涨的个股中有不少是头部公司，市场出现向基本面回归的迹象。根据IFIND的数据，在125个上市公司中，录得上涨的个股有60个，录得下跌个股65个；个股的上涨比例48%，下跌比例达到52%。本期，部分头部公司录得涨幅。

　　投资建议：2024年，基于新兴品类的市场创新活力，我们推荐关注板块：保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜价格持续下跌，酵母加工利润将大幅修复，推荐关注酵母板块；最后，关注猪价反弹带来的肉制品基本面改善。2024年8月份股票投资组合中：零食板块推荐劲仔食品；预制菜推荐千味央厨；烘焙推荐立高食品；酵母板块推荐安琪酵母；保健品推荐仙乐健康；复调板块推荐仲景食品。

　　风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，导致销售下滑；海外市场订单不及预期，导致企业出口增长放缓；部分原料价格面临上涨的风险。

中原证券 刘冉