核心观点

　　事件：2024年8月2日，国家新闻出版署公布了新一批游戏版号，本次共有15款进口游戏过审，其中：包括9款单移动端游戏，3款同时拿到PC端和移动端版本，单PC端版号1款，主机端版号2款。其中核心大厂产品主要有腾讯《彩虹六号》《纸片马力欧：折纸国王》《最终幻想14：水晶世界》、网易《漫威终极逆转》《漫威争锋》、雷霆互动《开罗全能经营家》、盛天《真·三国无双天下》等。

　　我们对上述事件解读如下：

　　进口游戏版号持续发放，预计将有力的带动行业供给侧的恢复。今年以来我国游戏版号发放进一步的常态化，7月份国产游戏版号发放105款，自3月以来国产游戏版号发放逐月增加，另外截至到8月，进口游戏版号累计发放75款，从全年来看，我们认为版号的发放的常态化得到进一步确认，供给侧持续得到改善。另外8月3日，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》,《意见》中明确提到：提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量，进一步打消市场对于政策端的担忧。我们预计随着新游周期的到来，优质龙头厂商将迎来新一轮的景气周期，后续建议持续关注优质厂商的产品定档节奏。

　　客户端多款游戏获批，头部公司版号获取能力稳定。本批次过审的游戏中，包括四款【客户端】产品：包括网易的《漫威争锋》《漫威终极逆转》、腾讯《彩虹六号》以及盛天《真·三国无双天下》，另外还有主机端获批两款，包括腾讯《纸片马力欧：折纸国王》以及盛齐《马力欧高尔夫超级冲冲冲》，品类更具多样化。此外，头部游戏公司获批产品包括腾讯三款《彩虹六号》《纸片马力欧》《最终幻想14：水晶世界》、网易两款《漫威终极逆转》《漫威争锋》、雷霆互动《开罗全能经营家》等，版号获取能力稳定，充足的pipeline有望支撑相关公司业绩持续回暖。

　　投资建议：行业政策回暖趋势+游戏公司重点产品上线周期进一步明朗，我们看好供给驱动下游戏行业景气度持续回暖，建议把握“精品内容+格局集中+出海”的中长期主线，关注兼具技术优势的头部游戏公司新产品储备丰富的精品游戏公司，相关标的：腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、神州泰岳、心动公司、祖龙娱乐等。

　　风险提示：新游上线延期，游戏行业监管风险，技术进步不及预期。

首创证券 王建会