市场行情回顾

　　市场表现

　　本周（20240805-20240809）中信石油石化板块下滑约0.52%，上证综合指数下滑约1.48%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约1个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及仓储、工程服务、油田服务等子板块涨幅居前。

　　本周（20240805-20240809）石油石化板块领涨个股包括博汇股份、准油股份、国际实业、广聚能源、蓝焰控股等；领跌个股包括润贝航科、道森股份、宝利国际、宝莫股份、桐昆股份等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：荣盛石化（+1.22%）、恒逸石化（+1.11%）、恒力石化（-1.26%）、东方盛虹（-1.54%）、新凤鸣（-2.97%）、桐昆股份（-4.6%）等。

　　核心观点

　　上游板块方面，上周国际油价上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比增加，但是同比下滑较为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约3.25美元/桶，汽油价差周下滑约3.7美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约14.25美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约21.42美元/吨。从周度数据来看，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所提升，PX与石脑油价差有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大。

　　终端聚酯方面，截至8月9日，POY价差约为1223元/吨。从库存天数来看，截至8月8日，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+1.9/+1.6/+1.8天，整体库存有所累积，涤纶长丝POY价差有所扩大，利好长丝企业的业绩修复。

　　投资建议

　　在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

　　风险提示

　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。

甬兴证券 赵飞