事项：

　　国家统计局公布2024年1-7月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额6.1万亿元，同比下降10.2%；房屋施工70亿平米，同比降12.1%；新开工4.4亿平米，同比降23.2%；竣工3亿平米，同比降21.8%；新建商品房销售面积5.4亿平米，同比降18.6%；销售额5.3万亿元，同比降24.3%；待售面积7.4亿平米，同比增长14.5%。房企到位资金6.2万亿元，同比降21.3%。

　　平安观点：

　　单月投资降幅扩大，企稳仍需等待：7月全国房地产投资8348亿元，同比下降10.8%，降幅较6月扩大0.7个百分点。其中东部、中部、西部、东北部单月投资同比分别下降8.9%、11.6%、11.4%、23.9%，降幅较6月分别收窄0.4个、扩大0.1个、0.9个、1.6个百分点。1-7月地产投资6.1万亿元，同比下降10.2%；东部、中部、西部、东北部同比分别下降8.9%、10.9%、12%、20.8%。往后看，销售承压及资金偏紧情形下，房企拿地开工预计延续谨慎，投资企稳或仍需等待。

　　开竣工降幅收窄，持续改善有待观察：7月全国新开工5710万平米，同比下降19.7%，降幅较6月收窄2.2个百分点。1-7月商品房待售面积7.4亿平米，同比增长14.5%，库存及资金制约下新开工持续修复仍需时间。7月竣工3498万平米，同比下降21.8%，降幅较6月收窄7.9个百分点，主要由于上年年中集中竣工交付后基数降低。考虑2021年下半年以来销售逐渐走弱，同时随着2023年保交房高峰过后，剩余停工项目盘活难度加大，后续竣工仍可能面临一定压力。

　　销售修复进程暂缓，政策持续呵护仍有必要：政策效应减弱叠加市场淡季，7月全国商品房销售面积6233万平米、销售金额6197亿元，同比下降15.4%、18.5%，降幅较6月扩大1.6个、4.7个百分点。其中东部、中部、西部、东北部7月单月销售面积同比分别下降9.4%、21.5%、18%、11.2%，降幅较6月收窄1.6个、扩大4.3个、2个、收窄1.3个百分点。8月前13日重点监测50城新房日均成交套数同比下降28%，降幅较7月扩大26.3个百分点，20城二手房日均成交套数同比增长2.2%，增幅较7月收窄31.4个百分点；低基数下最新楼市成交未见明显改善，政策持续呵护仍有必要。

　　投资建议：7月全国房地产投资延续弱势，商品房销售降幅扩大，后续政策持续呵护仍有必要，居民购房预期谨慎下中央加杠杆收储重要性凸显。短期随着各地收储落地，叠加板块当前低估值、低仓位，有望形成行情催化，关注历史包袱较轻、库存结构优化房企，如中国海外发展、建发国际集团、招商蛇口、越秀地产、滨江集团等，同时建议关注产业链机会，包括经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、物管（保利物业、中海物业、招商积余）、建材（海螺水泥、华新水泥、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹等）等产业链龙头。

　　风险提示：1）政策持续呵护不及预期风险；2）楼市修复不及预期风险；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形；4）房地产行业短期波动超出预期风险：若地市延续分化，多数房企新增土储规模不足，将对后续货量供应产生负面影响，进而影响行业销售、投资、开工、竣工等。

平安证券 杨侃,郑茜文