事项：

　　统计局公布2024年1-7月房地产投资和销售数据。2024年1-7月，房地产开发投资60877亿元，同比-10.2%；房屋新开工面积43733万㎡，同比-23.2%；房屋竣工面积30017万㎡，同比-21.8%；新建商品房销售面积54149万㎡，同比-18.6%；新建商品房销售额53330亿元，同比-24.3%；房地产开发企业到位资金61901亿元，同比-21.3%。

　　国信地产观点：1）商品房相对销售规模仍处于低位，累计同比降幅收窄但单月降幅扩大。2）新房价格降幅扩大，相对二手房持续承压。3）地产开发投资降幅扩大，房企到位资金降幅收窄。4）新开工面积降幅持续收窄，竣工面积累计降幅持平。5）投资建议：二季度多项重磅地产利好政策出台，叠加季节效应和基数效用的影响，市场曾对6月是否复苏存在分歧，但7月基本已经证伪了复苏的判断，从数据上几乎看不到政策效果。我们认为，当前最应关注价格指标，特别是二手房价。考虑到二手房价尚未见真实企稳，8月又逢传统淡季，如无超预期政策，市场只能艰难磨底。个股端推荐贝壳-W、华润置地。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

　　评论：

　　商品房相对销售规模仍处于低位，累计同比降幅收窄但单月降幅扩大

　　2024年1-7月，商品房销售额53330亿元，同比-24.3%，降幅较1-6月收窄了0.7个百分点；7月单月，商品房销售额同比-18.5%，降幅较6月扩大了4.2个百分点。

　　2024年1-7月，商品房销售面积54149万㎡，同比-18.6%，降幅较1-6月收窄了0.4个百分点；7月单月，商品房销售面积同比-15.4%，降幅较6月扩大了0.9个百分点。

　　销售累计同比降幅收窄有基数降低的原因，从销售规模看，Q2地产利好政策带来的脉冲在7月基本收尾。相对历史同期，7月单月的商品房销售额和销售面积仅分别相当于2019年同期的50%和48%，仍在走低。

国信证券 任鹤,王粤雷,王静