公用事业2024年第33周周报：宁夏推动消纳责任分解 云南水电纳入调峰服务
投资要点：
低协方差资产组合：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核；2）低协方差扩散组合：上海电力、黔源电力、湖北能源、皖天然气；3）绿电组合：龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力；4）电力设备组合：理工能科、东方电气、云路股份。
部分推荐组合回顾（等权）：本周推荐组合（长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核，等权配置）上涨2.43%，沪深300上周0.59%，同花顺全A上涨0.35%，主动股基下跌0.45%，推荐组合跑赢沪深3001.84个百分点，跑赢主动股基2.89个百分点。2024年以来推荐组合上涨33.48%，沪深300下跌1.20%，同花顺全A下跌9.99%，主动股基下跌9.97%，推荐组合跑赢沪深30034.68个百分点，跑赢主动股基43.45个百分点。
公用事业：宁夏率先推动可再生能源消纳责任分解有望提升新能源消费量的底层需求
8月16日宁夏自治区发改委发布《下达我区2024年可再生能源电力消纳责任权重及重点行业绿电使用比例的通知（征求意见稿）》，明确：1）将本地区可再生能源电力消纳责任向售电企业、电力用户进行分解，其所承担的消纳责任权重目标比例与宁夏自治区消纳责任权重目标比例一致（均为2024年可再生能源电力总量消纳责任权重为34.3%，非水电消纳责任权重为30%）；2）设置电解铝行业绿电使用比例为34.3%，2024年只监测不考核，绿色电力消费比例完成情况以绿证核算；3）自治区发改委、西北能源监管局负责督促未完成消纳责任权重的市场主体限期整改，对未按期完成整改的市场主体依法依规予以处理。
该政策基本与国家发改委发布的《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》一脉相承，重要的是其明确将可再生能源电力消纳责任权重分解至市场主体，尤其是分解给通过电力市场购电的电力用户，由于目前我国所有工商业用户均已参与市场交易，意味着该可再生能源消纳责任将分解给所有工商业企业，预计将有效提升新能源消费量的底层需求。
公用事业：云南调峰辅助服务修改水电新能源迎来利好
本周，云南省发布《云南电力调峰辅助服务市场交易规则（试行）》（征求意见稿），此前云南省调峰辅助服务执行的是2022版南方电网“两个细则”（简称2022版），2024版的修改主要如下：
煤电、独立储能深度调峰补偿标准降低，水电获调峰补偿。2022版煤电采用固定补偿方式，标准从82.8—993.6元/MWh不等，独立储能则为固定的662.4元/MWh，2024版则全部改为报价边际出清方式，上限均不高于335.8元/MWh，相比此前显著下降。而水电则获得调峰补偿，报价上限为100元/MWh。
水电获启停调峰补偿。2022版水电无启停调峰补偿，2024版则在当日启停次数大于水电厂机组数量后，每启停一次可获100元/万千瓦启停调峰补偿。分摊方式修改：由发电用电五五分摊转变为发电侧全额分摊。发电侧除独立储能和部分水电外，都按照当月上网电量来分摊相关费用，但2024版整体上提高了煤电的分摊比例。
电力设备：配电网高质量发展方案发布关注配网投资机会
2024年8月13日，国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》。文件是8月6日《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》中关于配网方向的细化。本政策主要强调以下几点：（1）配电网建设需要适应用户侧形态变化新形式，需要更加科学的规划；（2）薄弱地区的配网容量、可靠性急需提高；（3）配网建设标准需要统一，同时建立健全配电网与电动汽车充电设施等协调发展机制。
投资分析意见：（1）配网工程定额与造价管理体系进一步完善和统一，造价软件龙头公司集中度有望进一步提升，重点推荐电力造价软件龙头理工能科；（2）分布式光伏和充电桩利用率偏低，非晶合金变压器能效优势更加明显，重点推荐非晶合金带材核心供应商云路股份；（3）配网投资力度加大，建议关注竞争格局较好的配网二次设备供应商四方股份、东方电子等；（4）配网标准规范、商业模式有望拓展，微电网、虚拟电厂等新业态迎来发展机遇，建议关注国能日新、安科瑞、朗新集团等。
风险提示：相关政策推进不及预期，配电网建设不及预期
华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩,邓思平
