星巴克CEO变动，关注公司后续在四方向上的战略举措。墨西哥卷饼连锁店Chipotle首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）将于9月9日起接管星巴克。CNBC指出，仅在8月13日，这一领导层变动对两家公司市值的影响就达到272亿美元，其中星巴克增加了214亿美元，而Chipotle减少了58亿美元。我们认为，星巴克本次掌门人更换或将促其在国内的发展战略发生改变。聚焦国内咖啡市场，在战略体系不断精进、多品牌跑马圈地基本结束、咖啡连锁品牌占据主导、存量品牌价格战激烈的当下，通过品牌力与设计格调获取高溢价的星巴克竞争优势正在削弱。从久谦数据来看，星巴克单店平均店效在所有知名连锁咖啡品牌中最高，但自23年10月以来店效整体处下滑态势，24年5月有所提振，但6-7月店效连续两月下滑；与之相反，应用价格战与活动获取优势且本身价格带相对较低的瑞幸、幸运咖、库迪、Times咖啡24年2月以来店效持续上行。星巴克在供给端一定程度受到同行竞争冲击，需求端方面消费者对性价比的追求日益增长也致其品牌溢价能力有所减弱，因此我们认为，星巴克在领导层变动后的战略方向或将在外卖业务、门店矩阵优化、价格带调整、成本压缩方面发力，以求在性价比为核心的需求市场中重提竞争力。

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　　风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等

民生证券 刘文正,饶临风,邓奕辰,周诗琪