报喜鸟(002154)公司信息更新报告:2024H1商务需求承压,乐飞叶亮眼,增加中期分红
报喜鸟(002154)
2024H1商务需求承压,乐飞叶亮眼,增加中期分红,维持“买入”评级
2024H1收入24.79亿元(同比+0.36%,下同),归母净利润3.44亿元(-15.60%),扣非归母净利润为3.04亿元(-11.5%),与归母净利润差异系政府补助同比减少0.28亿元。分季度看,2024Q1/Q2收入13.53亿元(+4.8%)、11.27亿元(-4.5%),2024Q1/Q2归母净利润2.50亿元(-2.1%)、0.94亿元(-38.3%)。2024H1报喜鸟及哈吉斯品牌受商务需求及线下客流承压影响,我们下调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为6.4/7.3/8.1亿元(原为8.0/9.1/10.2亿元),对应EPS为0.4/0.5/0.6元,当前股价对应PE为8.9/7.8/7.0倍,公司增加中期分红,派息比例约30%,看好哈吉斯品牌多品类多系列发展、品牌势能提升,维持“买入”评级。
报喜鸟及哈吉斯受商务需求及线下客流承压影响,乐飞叶表现亮眼
(1)报喜鸟:2024H1收入7.7亿元(-3.69%),占比32.0%,门店同比+22家至807家(+2.8%),年初以来净闭10家,其中直营/加盟+10/+12家,年初以来-3/-7家,2024H1平均门店面积较2023年底的209.55平提至210.78平。(2)哈吉斯:2024H1收入8.6亿元(+0.25%),占比35.6%,门店同比+36至467家(+8.4%),年初以来净增10家,其中加盟同比+21至132家,直营同比+15至335,年初以来加盟/直营净增2/8家,2024H1单店面积较2023年底的128平基本持平。(3)宝鸟:2024H1收入5.07亿元(-2.28%),占比21.0%,主要系2024Q2大单延后出货。(4)小品牌:2024H1乐飞叶收入同比+32.20%,恺米切&TB收入同比-5.94%。
风险提示:主品牌年轻化、渠道突破不及预期,哈吉斯渠道拓展不及预期。