7月建筑行业数据发布，基建投资持续高速增长，新开工、竣工等地产数据同比继续下滑，但竣工同比降幅较6月有所收窄。

　　支撑评级的要点

　　投资数据：7月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资同比增幅较大地产投资同比依然下降：7月固定资产投资为6.95万亿元，同增1.94%。7月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.60、1.92和0.83万亿元，同比分别变动8.3%、10.8%和-8.9%。从固定资产投资结构来看，7月份固定资产投资增速较上月有所下滑，但制造业、基建投资同比增速继续维持较高水平，地产开发投资继续下滑且降幅较上月扩大。

　　基建投资：7月基建投资延续增长态势且单月增幅继续扩大，交运投资同比增幅超过15%：7月基建投资完成额1.92万亿元，同增10.8%，延续增长态势。其中电力、交运、公用分别完成投资0.39、0.79和0.73万亿元，同比分别增加21.1%、16.6%和0.7%。7月交运邮储投资同比增速较上月增幅较大。

　　土地成交：7月百城土地成交规划及供应建筑面积同比小幅增长，成交土地楼面均价和供应土地挂牌单价同比降幅较大：7月100大中城市土地成交规划建筑面积为0.96亿平，同增7.1%；成交楼面均价1,434元/平，同减678元/平。7月百城供应土地规划建筑面积为1.15亿平，同增7.7%；挂牌均价1,482元/平，同减603元/平。7月百城土地成交和供应建筑面积同比均有小幅增长，但土地挂牌单价和成交楼面均价同比降幅均较大

　　地产施工：7月新开工面积同环比均下降，竣工单月同比继续下滑：7月房地产新开工面积为0.57亿平，同减19.5%。7月房地产施工面积为70.3亿平，同减12.1%，环比6月小幅上升0.9%。7月竣工面积为0.35亿平，同减22.3%。7月竣工面积同比延续负增长态势，但同比降幅水平较6月收窄7.4pct。

　　地产销售：7月份商品房销售面积和销售单价皆同比下降：7月商品房销售面积为0.62亿平，同减11.6%，环比6月大幅下滑44.7%；平均销售单价为9,942.1元/平，同减4.8%，环比小幅下滑2.3%。1-7月商品房销售面积合计5.41亿平，同减18.7%；销售单价为9,848.8元/平，同减735.3元/平。1-7月商品房销售面积和销售单价延续同比下降趋势。

　　新签订单：7月中国中冶新签订单同环比均下滑：截至8月16日，四家发布月度数据的建筑央企中仅中国中冶披露7月经营数据。中国中冶7月新签订单金额为726.5亿元，同比下滑8.0%，环比大幅下降57.0%。

　　投资建议

　　推荐发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急；推荐主攻海外市场的地基处理领军企业上海港湾；推荐以高铁扣件为核心的轨道工务细分领域“国家队”铁科轨道。

　　评级面临的主要风险

　　地产销售不及预期，基建下滑及实物工作量落地不及预期，成本压力卷土重来。

中银证券 陈浩武,郑静文