航运方面，散运需求或受陆运焦煤影响，内贸集运市场运价或将回升。航空方面，民航经济运行持续向好，低空推开“三张网”建设。快递物流方面，七月快递业务收入同比增长，7月快递业务量同比增长超两成。

　　核心观点：

　　①散运需求或受陆运焦煤影响，内贸集运市场运价或将回升。中国焦煤进口结构转向陆运，航运需求或受陆运焦煤影响。中国钢铁需求的低迷可能会抑制2024年焦煤的进口增长。随着中国可能增加陆上贸易份额，减少海上进口，航运业将遭受一定冲击。根据Drewry的分析，从澳大利亚转向俄罗斯的煤炭进口，每吨煤炭的海里需求约减少62%。考虑到从澳大利亚格拉德斯通（Gladstone）到中国曹妃甸，与从俄罗斯瓦尼诺（Vanino）到中国曹妃甸的贸易路线变化，海上运输距离从4416海里缩短至1645海里。由于澳大利亚煤炭出口主要依赖好望角型船舶，这类船舶市场将承受最大的冲击。供需矛盾仍存，内贸集运市场运价下跌。根据上海航运研究所研究报告，在不考虑新政策变化以及突发因素的影响，2024年下半年国内集装箱运输市场整体运价水平在传统旺季的影响下或将反弹回升，但在激烈的市场竞争环境下运价大幅反弹面临极大压力，市场整体走势依然不容乐观。②民航经济运行持续向好，低空推开“三张网”建设。今年上半年，民航全行业共完成旅客运输量3.5亿人次，同比增长23.5%，较2019年同期增长9.0%。国际航空客运市场延续快速恢复态势，今年2月以来，连续5个月恢复水平超过80%。8月13日，浙江省政府召开低空经济相关的专题工作调度会并提出，有序推开低空基础网、航线网、飞服网“三张网”建设，构建低空“数字底座”，打造低空经济发展高地。③七月快递业务量同比增长超两成，极兔与三只羊签署战略合作协议。国家邮政局公布2024年7月邮政行业运行情况，7月份，邮政行业寄递业务量完成158.0亿件，同比增长20.1%。其中，快递业务量完成142.6亿件，同比增长22.2%，邮政行业业务收入完成1334.4亿元，同比增长11.7%。其中，快递业务收入完成1107.7亿元，同比增长16.3%。1-7月，邮政行业寄递业务量累计完成1052.3亿件，同比增长20.4%。其中，快递业务量累计完成944.2亿件，同比增长23.0%（按可比口径计算，下同）。1-7月，同城快递业务量累计完成86.9亿件，同比增长19.7%；异地快递业务量累计完成837.5亿件，同比增长23.3%；国际/港澳台快递业务量累计完成19.8亿件，同比增长22.7%。8月12日，J&T极兔速递与三只羊集团正式签署了全球战略合作协议，根据协议，极兔速递将与三只羊集团进一步巩固和发展其在中国区的业务基础，并开拓东南亚及全球业务合作新模式。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：8月中旬至8月下旬期间，空运价格整体平稳。②航运港口：集运运价指数上涨，干散货运价上涨。③快递物流：6月快递业务量同比增加17.70%，快递业务收入同比增加10.77%。④航空出行：2024年8月第二周国际日均执飞航班1675.86次，环比-1.88%，同比增加62.93%。⑤公路铁路：8月5日-8月11日，全国高速公路累计货车通行5203.1万辆，环比增长1.65%。⑥交通新业态：2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%、环比上升，市场份额环比上升。

　　投资建议：

　　建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

　　关注低空经济赛道趋势性投资机遇。推荐顺丰控股，建议关注中信海直。

　　关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。

　　关注电商快递投资机会。推荐极兔速递、中通快递、申通快递、韵达股份。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

中银证券 王靖添,刘国强