报告摘要

　　本周（8/12-8/16）行情表现：沪深300指数0.42%，报3346点；上证指数0.60%，报2879点；SW有色金属行业指数0.24%，报3954点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第11；在有色金属二级行业中，工业金属、小金属、能源金属、金属新材料、贵金属周涨幅分别为+1.45%/+0.43%/-1.48%/-2.75%/-1.82%/-2.15%。

　　基本金属：宏观数据支撑软着陆预期走强，商品价格企稳回升。铜：本周，宏观方面，美国7月CPI同比+2.9%，核心CPI同比+3.2%，较6月增速均下降0.1pct；7月PPI同比+2.2%，较6月增速下降0.5pct；美国宏观数据小幅回落，市场对美国经济软着陆预期增强，商品价格明显反弹。供应端，必和必拓与埃斯孔迪达铜矿工会谈判破裂，罢工继续扰乱该矿生产，该矿年产铜量约占全球5%；本周TC价格为5.9美元/吨，连续两周环降，铜矿端的紧缺形式不减。需求端，SMM预计下周中国电线电缆企业综合开工率为94.92%，环比+1.26pct，维持高开工率水平，需求韧性较强。铝：供应端，国内电解铝供应已接近峰值，电解铝运行产能维稳；需求端，本周铝加工开工率62.2%，环比增加0.1pct，需求略有好转，但受制于建筑需求偏弱，整体供需偏弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。

　　贵金属：宏观数据温和回落，金价再创历史新高。本周，美国CPI、PPI等数据温和回落，继续支撑美联储9月降息预期，金价再度创出历史新高。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

　　能源金属：供需偏弱价格承压，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格-6.35%至75200元/吨，电池级氢氧化锂价格-3.67%至74182元/吨，电解钴价格-3.90%至185000元/吨，四氧化三钴-0.82%至121500元/吨。下游采购需求偏弱，供应端处于过剩状态，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。

　　风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。

太平洋 刘强,梁必果,钟欣材,谭甘露